Ускорение роста в промышленности РФ обеспечено действием разовых факторов

В феврале позитивное влияние на темпы роста промпроизводства оказало значительное увеличение объемов производства стройматериалов, а также черных металлов и изделий из них, что говорит о заметном увеличении инвестиций в основной капитал. Однако, принимая во внимание ощутимый рост налоговой нагрузки в начале года, мы полагаем, что в значительной мере рост инвестиций был обеспечен в результате усиления инвестиционной активности государства, а не частного бизнеса.

Мы также считаем, что, несмотря на усиление санкционной риторики, снижение рисков усиления торговых противоречий между крупнейшими странами мира оказало позитивное влияние на показатели уверенности производителей. Хотя потребительский спрос остается довольно слабым, промышленность могла получить определенный импульс за счет индексации пенсий и ряда других социальных выплат в январе 2019 г.

Кроме того, на темпы роста промышленности в феврале заметное влияние оказал так называемый календарный фактор, поскольку в феврале текущего года было на один рабочий день больше, чем в соответствующем месяце 2018 г. Таким образом, мы считаем, что ускорение роста промпроизводства в феврале 2019 г. обусловлено преимущественно разовыми факторами. В ближайшие месяцы темпы роста промышленности снизятся в результате отложенных негативных последствий произошедшего повышения налоговой нагрузки, дальнейшего торможения экономики стран ЕС и Китая, а также выполнения обязательств РФ в рамках сделки ОПЕК+.

По нашим оценкам, темпы роста промпроизводства замедлятся до 1,1% в текущем году, а в 2020–2021 гг. промышленность будет прибавлять 1,3%–1,4% ежегодно.