"Распадская" вернулась к практике выдачи займов связанным сторонам: негативно для акций

В пятницу ПАО «Распадская» (RASP RX – без рекомендации) опубликовало консолидированную отчетность за 2018 г. по МСФО. За 2 п/г 2018 г. выручка не изменилась, а EBITDA снизилась на 6% до 286 млн долл., рентабельность по EBITDA – на 3 п.п. до 53%. Чистая прибыль осталась на уровне предыдущего полугодия (223 млн долл.). За 12 мес. 2018 г. выручка выросла на 25% до 1,09 млрд долл., EBITDA – на 29% до 598 млн долл., рентабельность по EBITDA составила 54%, а чистая прибыль увеличилась на 40% до 448 млн долл.

Утверждена дивидендная политика. Совет директоров 21 марта принял решение не рекомендовать выплату дивидендов за 2018 г. и утвердил принципы дивидендной политики:

■ Минимальный ежегодный платеж в размере 50 млн долл., выплачиваемый двумя траншами минимум по 25 млн долл. каждый по результатам 1 п/г и финансового года.

■ Совет директоров может рекомендовать увеличить выплаты, принимая во внимание финансовые показатели компании, прогноз цен и объемов на угольную продукцию, долгосрочные планы развития компании и необходимость дополнительных инвестиций.

■ Дивиденды не будут выплачиваться в случае, если соотношение чистого долга к EBITDA превысит 2.0x.

Выплата дивидендов в рамках утвержденной дивидендной политики будет рассмотрена Советом директоров по результатам отчетности за 1 п/г 2019 г. В случае выплаты дивидендов на обозначенном минимальном уровне в 50 млн долл. текущая дивидендная доходность акций компании составила бы около 3%.

Распадская вернулась к практике выдачи займов связанным сторонам. У компании нет долга, а свободный денежный поток за 2018 г. составил 313 млн долл. При этом чистая денежная позиция сократилась за 2 п/г 2018 г. на 88 млн долл. до 67 млн долл. Причина – компания предоставила займы на 271 млн долл. связанным сторонам (компаниям «Межегейуголь» и «ЮКУ»). Возвращение к практике выдачи займов связанным сторонам негативно для котировок акций Распадской.