Российский рынок акций развернулся в шаге от новых максимумов

Российский рынок акций стойко выдерживает все новые и новые санкционные выпады. Накануне индекс МосБиржи вплотную подошел к исторически максимумам, не дойдя до них всего лишь 3 пункта. При этом во второй половине дня появились очередные сообщения о возможных санкциях. Республиканец Марко Рубио и демократ Крис Ван Холлен предлагают запретить операции с российским госдолгом, ввести ограничения против банков. В частности, предполагается возможность внесения в черные списки как минимум двух финансовых институтов из следующих: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк и Внешэкономбанк. Документ предлагает введение ограничительных мер в случае, если директор национальной разведки США придет к выводу, что РФ или подконтрольные ей лица пытались оказать влияние на американские выборы в федеральные органы власти.

Подобная риторика не привела к существенному падению наших акций или курса рубля. Пока данные инициативы не воспринимаются инвесторами всерьез, что отчасти понятно, ведь эти же сенаторы предлагали жесткие меры против РФ еще в прошлом году, но до конструктива дело так и не дошло. Более того, абсолютно абсурдным выглядит селективный подход к вопросу потенциальных санкций в отношении банков. Предложение об ограничениях для двух или более банков, на мой взгляд, само по себе просто кричит о субъективности в подходе к принятию решения о санкциях.

Весьма вероятно, что очередной виток санкционных инициатив вновь постепенно будет переварен нашим рынком до появления каких-то более существенных подробностей. Тем не менее отметим, что в любом случае постоянно присутствие геополитического риска не способствует тому притоку инвесторов на наш рынок, который мог бы иметь место при более спокойной ситуации. В среду резко подскочили обороты торгов, примерно на 30% относительно среднего значения в марте. По индексу МосБиржи ближайшая область сопротивления расположена в районе 2560-2580 п. О более существенном подъеме при сложившемся фоне пока говорить преждевременно. Наоборот, допускаем возможность технического отката не ниже 2500-2510 п. Тем не менее поддержку нашему рынку в том числе оказывает общий коллективный спрос на акции развивающихся стран. Индекс MSCI Emerging Markets накануне поднялся до новы годовых максимумов. Наш РТС в общем и целом не отстает от общей тенденции, но и не показывает опережающей динамики.

На рынке нефти котировки фьючерсов Brent практически достигли целевой области $70-70,5. После приближения к этим отметкам появились локальные драйверы для небольшой коррекции. В частности, вчерашняя статистика от Управления энергетической информации Минэнерго США (EIA) показала неожиданный рост запасов сырой нефти, а также увеличение добычи в стране до нового исторического рекорда 12,2 млн б/с. Пока еще не заметно проявление снижения буровой активности в США. Обычно оно сказывается на темпах роста производства с временным лагом в 2-3 квартала, так что признаки замедления наращивания добычи ориентировочно мы можем увидеть только летом. Допускаем незначительный откат по Brent в самой ближайшей перспективе, однако речь не идет о развороте тренда. Не исключено, что в среднесрочной перспективе еще возможно преодоление уровней $70-70,5. При таком раскладе цели сместятся к $72,5-72,7. А уже около этих уровней восходящий тренд вполне может остановиться.

Российский рубль в это же время уходит в очередную фазу консолидации. Сейчас курс USD/RUB находится чуть выше 65 и, вероятно, при прочих равных может продолжить болтаться около этих рубежей. Спровоцировать серьезный рост волатильности в текущей ситуации может лишь геополитический/санкционный драйвер. В целом же амплитуда колебаний в ближайшей перспективе предположительно останется невысокой.

Фактор снижения объема покупок валюты со стороны ЦБ оценивается нейтрально (с 18,3 до 14,4 млрд руб.). Существенного влияния на курс оно оказать не должно. Среди корпоративных новостей отметим еще одну ускоренную продажу (ABB) бумаг крупным акционером. Саид Керимов, контролирующий 82,44% акций Полюса, решил продать 3,5% компании. Точная цена и объем пока неизвестны, но мы видим, что накануне бумаги просели без каких-либо дополнительных причин на 2,9% при очень высоких оборотах. Исторически так сложилось, что в рамках процедуры ABB обычно предлагается небольшой дисконт к рыночной цене. Можно предположить, что локальная реакция участников рынка будет умеренно негативной (как в среду в ЛСР). Однако в среднесрочной перспективе рост ликвидности и free-float – это однозначный позитив для котировок компании.

Продажа крупными бизнесменами своих пакетов в 2019 г. приобретает черты коллективной тенденции. Ранее часть бумаг по ускоренной подписке продали Олег Тиньков, Роман Абрамович в Евразе и Норникеле, Андрей Молчанов в ЛСР. Американский дивизион продала компания ТМК, в Черкизово в рамках повторного публичного предложения также предполагается реализация части пакета крупнейших акционеров. В каждом отдельном случае причины могут быть разные. Кто-то может продавать из-за ощущений нахождения на пике сырьевого цикла, кто-то просто пытается разделить рыночные риски с другими инвесторами и диверсифицировать свои вложения, кто-то таким образом пытается увеличить ликвидность и количество бумаг в свободном обращении, чтобы акции попали в международные индексы и получили приток новых инвесторов.

Внешний фон сегодня с утра складывается нейтральный. Американские рынки после нашего закрытия в среду незначительно откатились. Азиатские индексы сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на S&P 500 с утра снижаются на 0,07%, нефть Brent в минусе на 0,06%. С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет ниже уровня закрытия среды, в пределах —0,4%.