Группа ПИК: операционные результаты за I квартал - цены все выше

Группа ПИК опубликовала впечатляющие результаты за 1к19. Объем реализации недвижимости составил 421 тыс. кв м, что почти соответствует уровню годичной давности, при этом средняя цена реализации выросла на 17% г/г, до 120 тыс. руб./кв. м. В частности, средняя цена по проектам в Москве поднялась на 20% г/г, в Московской области – на 15% г/г, в регионах – на 19% г/г. Для сравнения: по данным агентств недвижимости, цены на новостройки в Москве и Санкт-Петербурге в 1к19 повысились на 10% г/г. Анализ по проектам подтверждает органический рост сопоставимых продаж, обусловленный высоким спросом на жилье, применяемым компанией динамическим и поквартирным ценообразованием, а также сокращением предложения после ухода с рынка проблемных застройщиков в последние годы. Мы ожидаем хорошие результаты в целом по отрасли за 1п19, но отмечаем неопределенность после начала действия с 1 июля 2019 г. схем со счетами эскроу. Группа ПИК подтвердила прогноз по продажам на 2019 г. на уровне 1,7–1,9 млн кв. м и по поступлениям денежных средств в размере 200–220 млрд руб., что сопоставимо с показателями за 2018 г. Наша прогнозная цена для Группы ПИК на 12 месяцев равна 400 руб. за одну акцию, что предполагает ожидаемую полную доходность 16% и рекомендацию Держать.