МОСКВА, 12 апр — ПРАЙМ, Андрей Карабьянц. Добыча и объемы предложения американской нефти является более важным фактором для мирового рынка, чем ситуация в нефтедобывающих странах, считают в Wells Fargo Investment Institute. Темпы роста добычи в США будут определять движение нефтяных цен до конца года. Однако рост добычи в стране все больше зависит от разработки сланцевых залежей, на которых извлекается "маргинальный" баррель – нефть, добыча которой может оказаться убыточной из-за колебания котировок WTI.
ПАДЕНИЕ — ЗАЛОГ БУДУЩЕГО РОСТА
С начала года американский эталонный сорт WTI подорожал более чем на треть, превысив $60/барр. Глава подразделения сырьевых товаров в Wells Fargo Investment Institute Джон Лафорж уверен, что скачок цен на нефть в первом квартале 2019 года – это реакция на падение котировок WTI в конце прошлого года.
Крупнейший экспортер нефти в мире Саудовская Аравия может сдерживать, сокращать или наращивать добычу вне зависимости от уровня мировых цен, поскольку себестоимость добычи в этой стране очень низкая. Несмотря на постоянную оптимизацию производства и сокращение издержек, добывать нефть в США очень дорого по сравнению с Саудовской Аравией. Бизнес многих американских компаний, добывающие сланцевую нефть, балансирует на грани рентабельности, поскольку извлеченный баррель является "маргинальными" – может принести убытки и при небольшом снижении нефтяных цен. Добыча сланцевой нефти подвержена большим рискам из-за колебаний котировок WTI, даже незначительным, считает Лафорж.
Последние официальные данные EIA US (Управление по энергетической информации США) свидетельствуют, что добыча в США замедляется — в январе было отмечено снижение впервые за последние шесть месяцев. Данные за февраль EIA US опубликует в конце апреля, и если добыча снова уменьшится, то выводы Лафоржа обретут подтверждение.
СЕБЕСТОИМОСТЬ ДОБЫЧИ
"Цены на сырьевые товары часто определяет себестоимость производства в той стране, которая производит "маргинальный" баррель, унцию золота или фунт меди. В случае с нефтью, "маргинальный" баррель для мирового рынка добывается именно в США", — заявляет Лафорж.
"Нефтяное ралли является прямой реакцией на возможное замедление темпов роста добычи в США", — говорится в исследовании Wells Fargo. В нем также дается прогноз цены WTI на конец года — $65/барр.
Лафорж полагает, что в середине диапазона $40-50/барр. среднестатистическая сланцевая компания начинает сомневаться в экономической целесообразности бурения новых скважин. Когда в конце 2018 года цена на WTI резко пошла вниз и приблизилась к $40/барр., многие американские сланцевые компании сократили объемы эксплуатационного бурения.
Банк Далласа, входящий в Федеральный резерв США, провел опрос среди руководителей 82 компаний, добывающих сланцевую нефть. Согласно опросу, средняя цена, обеспечивающая безубыточность добычи, находится в диапазоне $48-54/барр. Разброс в ценах зависит от условий залегания сланцевой нефти в том или ином регионе США. Американским нефтяникам нужна цена на WTI в $50/барр., чтобы бурить новую скважину и не допустить убытков.
Текущий уровень безубыточности добычи сланцевой нефти снизился по сравнению с прошлым годом, когда он составлял $52/барр. Средний уровень безубыточности на залежи Midland на структуре Permian снизился до $48/барр. – самый низкий показатель в регионе и самый низкий в США за последние три года. В настоящее время на Permian добывается треть всей нефти в США – свыше 4 млн барр./сут.
Ценовой уровень рентабельности добычи сланцевой нефти, определенный американцами, немногим отличает от российских оценок. Во время проведения V Международного арктического форума в Санкт-Петербурге президент РФ Владимир Путин усомнился в экономической целесообразности добычи нефти в США при цене ниже $40/барр.
Для России уровень $40/барр. имеет огромное значение. Бюджет страны формируется из расчета цены на нефть сорта Urals в $40/барр. плюс индексация в размере 2% начиная с 2018 года.
НАПРАВЛЕНИЕ ДВИЖЕНИЯ НЕФТЯНЫХ ЦЕН
"Если цены на нефть, скажем, ниже сорока долларов упадут, то рентабельность производства и рост добычи в Соединенных Штатах будет поставлена под вопрос", — сказал президент России.
В связи с повышением нефтяных цен в первом квартале 2019 года, большинство опрошенных топ-менеджеров компаний сообщили о готовности увеличивать объемы бурения. 64 заявили о рентабельности добычи сланцевой нефти при цене на нефть $59/барр. – котировка WTI 22 марта, когда проводился опрос.
Рост котировок WTI в начале 2019 года до $60/барр. и выше приведет к росту добычи и увеличению предложения нефти на мировом рынке в ближайшие месяцы, что окажет давление на нефтяные цены.
"Следующая тенденция на нефтяном рынке в краткосрочной перспективе – движение вниз, ближе к $50/барр. Однако во второй половине года мы ожидаем, что WTI устремится к $65/барр., поскольку геополитическое напряжение в нефтедобывающих странах нарастает," – прогнозирует Лафорж.
В середине и конце этого года цены на нефть в мире будут зависеть в первую очередь от темпов роста добычи в США. Но существуют и другие факторы, которые оказывают влияние на спрос и предложение: американские санкции против Венесуэлы и Ирана, сдерживание добычи в рамках соглашения ОПЕК+, обострение ситуации в Алжире и Ливии. Кроме того, необходимо еще учитывать опасения по поводу ухудшения состояния мировой экономики и негативные последствия от обострения торговых отношений между странами – прежде всего между США и Китаем.
Однако ситуацию на рынке будет определять в первую очередь "маргинальный" баррель, добытый – или не добытый – из недр США.
