Лето на Ближнем Востоке и на рынке нефти может выдаться очень горячим

Нефтяные котировки во вторник сохраняют подавленность в сравнении с ценовой конъюнктурой конца апреля и фиксируются в диапазоне 70-72$. Однако, на наш взгляд, возможности для возвращения к активному росту цен также остаются. 

Снижение нефтяных цен в мае от уровней 75-77$, наблюдаемых в конце апреля, по нашим оценкам, в существенной мере обусловлено усилением рыночных опасения за рост мировой экономики. США и Китаю в ордерной раз не удалось прийти к компромиссному решению по торговой сделке, и, более того, последний раунд переговоров завершился усилением взаимных торговых барьеров. «Мрачные» события в плоскости торгового конфликта США и Китая оказали на цены нефтяного рынка существенное давление. С одой стороны, эскалация торгового спора между странами транслируется в охлаждение аппетитов участников рынка к покупке риска, что также приводит к реализации спекулятивных продаж нефтяного актива. С другой стороны, рынок понимает, что развитие торгового противостояния по пессимистичному сценарию может стать одним из главных драйверов замедления роста мировой экономики, и роста спроса на энергоносители в частности. 

В свою очередь, следует заметить, что на данный момент как фундаментальная картина нефтяного рынка, так и набор геополитических факторов в нефти, по нашим оценкам, продолжают играть в пользу роста котировок. 

По последним данным отчета ОПЕК, картель продолжает исполнять сделку, добывая 30,03 млн барр. /сутки. Заметим, что Саудовская Аравия в мае, возможно, нарастит объемы добычи с целью замещения выпадающих нефтяных поставок из Венесуэлы и Ирана. Однако королевство в обозримой перспективе будет оставаться основным локомотивом сделки ОПЕК+ и, по нашим прогнозам, поддержит продление действия пакта на летнем заседании стран-участников сделки. 

Тем временем на геополитическом направлении в нефти возможных «точек роста» не становится меньше. Хотя венесуэльский кризис и перешел, по всей видимости, в долгосрочный формат своей реализации, а милитаризованные столкновения в Ливии пока не привели к коллапсам нефтяной инфраструктуры в регионе, фактор Ирана, на наш взгляд, становится сейчас наиболее «горячей» точкой нефтяной геополитики. Возможно, что в последние дни мы наблюдаем начало весьма серьезного процесса изменения отношений мирового сообщества к исламской республике. 

Американские санкции к Ирану были в введены еще в прошлом году, однако имели преференции для ряда импортеров иранской нефти, а также не нашли масштабной поддержки в ЕС. Однако на этой неделе новостной фон наполняется информацией о нападении на саудовские нефтяные танкеры, а в последствии и об атаках нефтяных объектов королевства. Пока виновников открыто никто не называет, однако «иранский след», по заявлениям представителей Саудовской Аравии, в этих событиях есть. Полагаем, что в ближайшей перспективе мы вполне можем увидеть возвращение «охоты на ведьм», где заклейменным окажется именно Иран. Более того, европейская позиция в отношении Тегерана, после заявлений республики о намерении приостановить исполнение ядерной сделки со своей стороны, также может измениться в пользу поддержки действий США. 

В результате наиболее важным геополитическим фактором в летней перспективе, по нашим оценкам, может стать треугольник США-Иран-Саудовская Аравия. Действия сторон в данном треугольнике могут привести к реализации весьма масштабных милитаризованных столкновений в регионе, что в итоге уберет с рынка существенную часть нефтяных поставок. 

Между тем, по данным майского отчета ОПЕК, даже текущих уровней санкционного давления США на Тегеран хватает для того, чтобы добыча нефти в исламской республике продолжала снижаться – уже до уровней 2,5 млн барр. /сутки (-164 тыс. барр. /сутки за месяц) по итогам апреля против средних уровней 2018 года в 3,5 млн барр. /сутки.

В отношении краткосрочной перспективы полагаем, что коррекционные движения в нефти могут продолжаться на фоне подавленной торговым конфликтом США и Китая рыночной конъюнктуры. Однако с учетом сохранения сильной фундаментальной базы, а также действия геополитических факторов прогнозируем движение цен в диапазоне 69,5-73,3$.