Продавцы взяли передышку, но риски снижения рынка РФ сохраняются

Российский рынок акций во вторник уверенно отскочил и отыграл просадку понедельника. Подъему способствовало восстановление западных площадок, главным образом американского рынка акций. 

Китайский ЦБ вчера установил средний курс материкового юаня значительно выше его рыночных котировок, а также сообщил об интервенциях на долговом рынке, призванных сдержать короткие продажи китайской валюты. Эти меры были позитивно восприняты инвесторами, так как они свидетельствуют о стремлении китайских властей предотвратить дальнейшую девальвацию юаня, которая так раздражает США и негативно сказывается на сырьевых товарах.

Нежелание Китая открывать на валютном рынке второй фронт торговой войны несколько успокоило мировые площадки, однако полностью нейтрализовать весь накопленный негатив все-таки пока не удается. В частности золото, которое традиционно является «защитным» инструментом в периоды рыночной неопределенности, продолжают движение наверх и сегодня цены вплотную подходят к техническим целям около $1480-1485.

Нельзя не отметить, что конкретно российские индексы акций выглядят крайне устойчиво, показывая опережающую динамику относительно коллег по другим развивающимся площадкам. Достаточно сказать, что индекс MSCI Emerging Markets падает уже 10 сессий подряд, то есть и вчера там не было никакого отскока в отличие от РТС. Глобальный капитал постепенно выходит из рисковых активов, к которым как раз относят акции развивающихся стран.

Возможно, относительная сила нашего рынка помимо ожиданий снижения рублевых ставок и реинвестирования дивидендной массы частично вызвана некоторым снижением санкционных рисков после того, как второй пакет мер за инцидент в Солсбери оказался относительно мягким.

Сегодня российский рынок акций все-таки может начать обращать внимание на еще один важный фактор давления, который отошел на второй план. Это ситуация на рынке нефти. Котировки Brent во вторник пытались отскочить, однако закрытие в итоге все равно проходило с потерями около 1,5%. Цена опустилась к важному диапазону торможения $58,5-60. Потенциальный спуск ниже этих отметок с технической точки зрения может спровоцировать еще один импульс распродаж.

При этом стоит отметить, что в среднесрочной/долгосрочной перспективе пока нет однозначных фундаментальных оснований для масштабного и затяжного падения нефти. Наоборот, если отбросить риски торговых войн, то большинство факторов указывают на предпосылки для восстановления котировок нефти. Например, вчерашняя статистика по запасам нефти в США от API указывает на еще одну неделю снижения. Запасы сырой нефти сократились на 3,4 млн баррелей против ожидавшегося падения на 2,8 млн. Вместе с тем Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA) понизило прогноз по добыче нефти в стране в 2019 г. на 90 тыс. б/с, до 12,27 млн б/с.

В данный момент стоимость барреля нефти в рублях уже опустилась к 3850. Ровно при такой же цене бочки индекс МосБиржи в начале года был примерно на 300 пунктов ниже. В сложившихся условиях сегодня сложно рассчитывать на продолжение наблюдаемой вчера опережающей динамики нефтегазового сектора.

По индексу МосБиржи отскок может быть продолжен, однако риски отката в сторону 2600-2620 п. все еще сохраняются и могут реализоваться при ухудшении внешнего фона.

При этом нельзя сказать, что все бумаги на российском рынке выглядят непривлекательными для покупки. Точечный подход к наращиванию длинных позиций на просадках в наиболее интересных инструментах остается вполне оправданным. Например, бенефициаром роста волатильности остаются акции Московской биржи. В последние сессии бумаги выглядят лучше рынка, и подъем еще может быть продолжен. Следующие целевые ориентиры расположены около 97-97,5 руб.

Снижение стоимости нефти в рублях способствует потенциальному падению топливных издержек для Аэрофлота. Появляются предпосылки для более существенного отскока этих бумаг. С технической точки зрения в среднесрочной перспективе можно ожидать движения к 116,5-119 руб. 

Кроме того, на рынке остаются интересные долгосрочные истории, которые являются неплохой ставкой на положительную переоценку на фоне падения ставок: Юнипро, Детский мир, МТС.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские индексы после нашего закрытия во вторник еще немного подросли. Азиатские индексы сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на S&P 500 с утра снижаются на 0,45%, нефть Brent в минусе на 0,08%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи пройдет несущественно ниже уровня закрытия вторника.