Компания Фосагро опубликовала сильные финансовые результаты за 2к19. EBITDA компании осталась на уровне аналогичного периода прошлого года, в соответствии с нашими ожиданиями и консенсус-прогнозом.
Снижение цен в фосфорном сегменте компенсировалось ослаблением рубля (-4% г/г) и увеличением объемов реализации высокомаржинальных сложных удобрений (+6% г/г).
Также свой положительный вклад внесло снижение транспортных расходов, которое было обусловлено 20%-м сокращением расходов на морские перевозки.
Скорректированная чистая прибыль оказалась ниже наших оценок из-за более высокой эффективной ставки налога на прибыль (+8 пп г/г).
Рекомендация Совета директоров по дивидендам за 2к19 (0,27 долл./ГДР) соответствует нашим ожиданиям. По нашим оценкам, дивидендная доходность ГДР Фосагро на горизонте ближайших 12 месяцев составит 7,5%.
Компания сообщила, что возможные изменения в дивидендной политике будут объявлены в ходе Дня инвестора 25 сентября.
Мы подтверждаем наш сдержанный взгляд на динамику цен фосфорных удобрений в ближайшей перспективе, прогнозируя низкий спрос со стороны Индии и Бразилии в оставшееся до конца года время.
Тем не менее рассчитанная нами прогнозная цена ГДР Фосагро через 12 месяцев (14,50 долл./ГДР) предполагает 25%-ю ожидаемую полную доходность, в связи с чем мы повышаем рекомендацию до Покупать.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
