Русгидро показало ожидаемо слабые результаты за 1п19 по МСФО на фоне снижения производства. Однако скоро наступит поворотный момент – сейчас компания проходит период рекордно высоких капиталовложений и готовится к окончательным списаниям по проектам на Дальнем Востоке (и в очередной раз перенесла срок реализации одного из них на 2020 г.), после чего ее инвестиции должны превратиться из разрушительных для стоимости в генерирующие прибыль, поскольку они будут включены в программу ДПМ-2.
Между тем установление минимума по дивидендам за 2019 г. с доходностью 6,8% ограничивает потенциал снижения, но одновременно не позволяет рассчитывать на раскрытие потенциала роста стоимости в ближайшей перспективе.
Исходя из обновленной модели компании, мы снижаем нашу прогнозную цену на 12 месяцев на 6%, до 0,68 руб. (1,04 долл. за одну ГДР), что предполагает ожидаемую полную доходность 33% (35%). По бумагам Русгидро подтверждаем рекомендацию Покупать.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
