Денежный рынок: ставки овернайт продолжают держаться на низком уровне

В минувшую пятницу однодневные ставки снизились. Средняя ставка по однодневным кредитам на межбанке упала на 17 бп (до 6,67%), что, вероятно, объяснялось притоком средств из бюджета, поддержавшим уровень ликвидности в банковской системе. Это же могло послужить причиной снижения спроса на средства Федерального казначейства: в пятницу банки погасили депозиты Казначейства на сумму 100 млрд руб., не став рефинансировать подлежащие погашению обязательства. Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа вернулась к отметке 6,65% (-16 бп), вероятно, еще ощущая некоторое давление со стороны глобального рынка долларовой ликвидности. Отметим, однако, что на последнем аукционе Федерального казначейства, который проводился в четверг, спрос на долларовые депозиты в целом не изменился: два банка привлекли суммарно 600 млн долл. из предложенных 1,5 млрд долл.

Мы ожидаем, что в середине текущей недели давление на ставки усилится в связи с наступлением в среду срока уплаты НДПИ и НДС. В течение прошлой недели банки поддерживали баланс корсчетов на уровне 2,6 трлн руб., увеличив запас свободных резервов, по нашим оценкам, до 120 млрд руб. Однако по историческим меркам это достаточно немного для начала налогового периода, и с точки зрения ставок большое значение, на наш взгляд, будут иметь результаты аукциона недельных депозитов Банка России. Если банки недооценят свои потребности в ликвидности, ставки овернайт могут существенно вырасти.

В других сегментах ставки в пятницу закрылись немного выше, что, как мы полагаем, было следствием фиксации прибыли. Долгосрочные котировки FRA повысились на 2–3 бп, а ставки процентных свопов выросли на 1 бп по всей длине кривой. Ближний отрезок кривой NDF сместился вверх на 4–7 бп, в то время как более длинные ставки остались в целом без изменений. Кросс-валютный своп торговался разнонаправленно: дальний сегмент кривой сместился вниз на 7 бп, тогда как среднесрочные ставки повысились на 1 бп.