Прошедшая неделя оказалась для однодневных ставок довольно спокойной. В начале недели ставки немного выросли на фоне налоговых выплат, начала четвертого квартала и депозитного аукциона «тонкой настройки». Однако благодаря достаточному объему ликвидности в системе они вскоре вернулись в район 6,8%. Завтра завершается очередной период усреднения (сентябрь-октябрь), при этом объем свободных резервов банков, по нашим расчетам, составляет более 100 млрд руб. Это, на наш взгляд, довольно высокий уровень для последних дней периода усреднения, однако многое зависит от того, как распределена ликвидность в системе. В пятницу волатильность однодневных ставок повысилась, поскольку некоторые банки, как мы полагаем, завершали накопление ликвидности в этом периоде. Однако средневзвешенные ставки практически не изменились. Средняя ставка по кредитам овернайт на межбанке составила 6,81% (+4 бп), средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа опустилась до 6,75% (-5 бп). Мы полагаем, что сегодня ставки немного опустятся, поскольку спрос на рублевую ликвидность, как мы ожидаем, снизится.
Остальные ставки в пятницу продолжили двигаться вниз, поскольку снижение инфляции по-прежнему создает благоприятную конъюнктуру для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. В сентябре инфляция в России вернулась в целевой диапазон, составив 4% г/г. Это значение совпало с нижней границей прогнозного диапазона ЦБ РФ на 2019 г., что означает более быстрые темпы снижения, чем ожидал регулятор. Наши макроэкономисты ожидают, что в конце 2019 г. инфляция будет в диапазоне 3,8–4,1%, что вполне может привести к еще одному снижению ключевой ставки на 25 бп. Наш базовый сценарий предполагает очередное снижение ставки по итогам декабрьского заседания Совета директоров Банка России, когда регулятор будет пересматривать свои макроэкономические прогнозы. В пятницу кривая FRA / процентных свопов сместилась вниз на 5–7 бп, при этом двухлетняя ставка закрылась на отметке 7%. Кривая кросс-валютных свопов сместилась вниз на 7–8 бп, тогда как ставки NDF немного отстали, опустившись всего на 4–6 бп.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
