В ноябре 2019 г. чистая прибыль Сбербанка выросла на 0,8% м/м и 1,9% г/г, до 74,7 млрд руб. (предполагает ROE на уровне 20,8%), тогда как чистая прибыль за 11м19 достигла 814 млрд руб. (21,7% ROE, +7,3% г/г). Мы считаем результаты умеренно позитивными, поскольку опережающий рост кредитования способствует дальнейшему восстановлению 3-месячного скользящего среднего чистой процентной маржи (+7 бп м/м, до 5,9%), темпы роста чистых комиссионных доходов растут в соответствии с прогнозами менеджмента, а стоимость риска остается низкой. Учитывая ограниченный потенциал дальнейшего роста коэффициента кредиты/депозиты и регуляторное давление на комиссионные доходы, мы не уверены в том, что восстановление чистой процентной маржи и ускорение роста комиссионных доходов продолжатся и в 2020 г. Мы полагаем, что оба этих показателя будут активно обсуждаться во время Дня аналитика 11 декабря 2019 г. Наша прогнозная цена обыкновенных акций Сбербанка на горизонте 12 месяцев остается без изменений на уровне 390 руб. Ожидаемая полная доходность составляет 77%. Мы подтверждаем рекомендацию Покупать.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
