Российские евробонды скорректировались на фоне роста доходностей UST

По итогам недели российские евробонды продемонстрировали коррекцию впервые с начала ноября – доходность 10-летнего бенчмарка выросла на 3 б.п. – до 3,0% годовых.  Ралли в российских евробондах было прервано, как санкционной активностью США, так и ростом доходностей базовой кривой — доходность UST’10 выросла за неделю на 9 б.п.; кредитный спрэд российских бумаг сузился до 108 б.п. Российский CDS 5Y прибавил 2 б.п. за неделю (57 б.п.). Кредитные спрэды остаются на многолетних минимумах, что при растущей доходности UST ограничивает покупки российских бумаг. На текущей недели ждем снижения торговой активности в связи с началом рождественских праздников. 

По итогам недели доходности ОФЗ изменились незначительно – 5-летних госбумаг осталась на уровне 6,12% годовых, 10-летних – выросла на 1 б.п. – до 6,42% годовых.   Основным событием прошедшей недели стало одобрение комитетом Сената США законопроекта DASKA с новыми санкциями против РФ. Вместе с тем, Администрация президента США выступила против введения пакета санкций, в результате чего заметной реакции на рынке ОФЗ не последовало. Внутренняя конъюнктура при этом оставалась достаточно позитивной.

Напомним, что недельная инфляция сохранилась на уровне 0,1%, годовая к 16 декабря замедлилась до 3,3%, что соответствует нашему прогнозу по замедлению инфляции по итогам года до 3,1% (обновленный прогноз ЦБ — 2,9-3,2%), а также подтверждает наши ожиданиям снижения ставки в начале 2020 года до 6%. Совокупный спрос на аукционах Минфина (размещались 4,6-летний выпуск ОФЗ 26227 и 19,3-летний ОФЗ 26230) составил 91 млрд. руб. при объеме размещения 56,2 млрд. руб. На текущей неделе ждем спокойных торгов в связи с началом рождественских праздников в США и Европе; закрытие рынка по итогам года вблизи текущих уровней.