Ослабление рубля вряд ли серьезно повлияет на инфляцию

Недавнее ослабление рубля вынуждает нас обновить прогнозы курса национальной валюты. Негативная динамика российской валюты была обусловлена глобальными факторами, в том числе опасениями распространения коронавируса не только в Азии, но и в Европе. Тем не менее мы полагаем, что фундаментальные факторы России по-прежнему хорошие, так что при снижении угрозы распространения эпидемии мы ожидаем возврата рубля на прежние позиции.

— Мы теперь ожидаем средний курс рубля к доллару в 2020 году на уровне 64,5. Наш новый прогноз подразумевает укрепление рубля в среднем приблизительно до 63 в 4К20.

— Мы по-прежнему прогнозируем инфляцию за весь 2020 год около 3%. Если рубль вернется на прежние позиции, это, возможно, нивелирует последствия его недавнего ослабления. В противном случае годовая инфляция может несколько ускориться, но вряд ли превысит 3,2%.

— Усиливаются риски замедления экономического роста. Мы все еще ожидаем рост ВВП в России в 2020 году на 2%. Нестабильность в мире вряд ли отразится на исполнении бюджета, т. к. правительство проводит сравнительно жесткую бюджетную политику. Мы прогнозируем профицит бюджета более 1% ВВП. Национальные проекты и дополнительные социальные расходы, вероятно, подстегнут инвестиции и внутреннее потребление. Тем не менее два крупнейших торговых партнера России, Китай и ЕС, серьезно пострадали из-за эпидемии. Сокращение российского экспорта и сложности в транспортной отрасли могут негативно сказаться на экономическом росте.