Денежный рынок: ликвидности по-прежнему недостаточно

Спрос на вчерашнем депозитном аукционе Федерального казначейства значительно превысил предложение (131 млрд руб. против 50 млрд руб.). В то же время на аукцион однодневного репо не было подано ни одной заявки, а лимит сегодняшнего овернайт аукциона был уменьшен с 400 млрд руб. до 290 млрд руб. Также сегодня Казначейство проведет 3-месячный аукцион репо на 50 млрд руб., и, учитывая по-прежнему довольно низкий объем ликвидности в системе, мы полагаем, что интерес к нему со стороны банков будет высоким. Можно ожидать, что банки предъявят спрос и на завтрашнем аукционе однодневного репо, лимит которого может быть вновь увеличен до 400 млрд руб.: благодаря длинным выходным банки смогут разместить привлеченные средства на корсчетах на целых четыре дня, что позволит им увеличить свободные резервы. По состоянию на утро среды остатки на корсчетах составили 2,15 трлн руб., тогда как для выполнения нормативов усреднения банкам, по нашим оценкам, необходимо порядка 2,6 трлн руб. 

Несмотря на относительно низкий уровень ликвидности, средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа вчера снизилась на 7 бп, до 5,83%, а значение ставки на закрытии составило 5,67% (-62 бп). Мы полагаем, что на прошлой неделе инвесторы закрыли большой объем позиций carry trade в рубле и теперь начинают их восстанавливать. Индекс RUSFAR по итогам среды опустился на 2 бп, до 5,90%. В ставках FRA игроки фиксировали прибыль, в результате чего они закрылись выше на 3–6 бп. 3-месячная ставка MosPrime выросла на 2 бп, до 6,28%, однако ставки длинных процентных свопов снизились на 3–5 бп. Вмененные ставки по длинным форвардам повысились на 4–6 бп, 5-летняя ставка закрылась на отметке 4,82% (OIS).