Ситуация в сегменте ОФЗ перевернулась с ног на голову

Несколько дней назад рыночные ставки закладывали повышение ключевой ставки ЦБ, а доходности 10-летних бумаг предлагали 6.4% годовых. Сегодня короткие бумаги прогнозируют активное снижение ставки Банком России, а 10-летний выпуск вернулся на уровень 6.0% по доходности, обновив минимумы середины февраля. Инвесторы вновь оказались готовы покупать в ОФЗ в больших объемах – торговый оборот вчера поставил рекорд за долгое время и составил более 87 млрд руб., а доходности снизились на 9-24бп. Кривая достигла максимально плоского состояния с ноября 2019 года, и мы ожидаем дополнительного снижения доходностей на 5-10 бп в коротких бумагах в ближайшее время.

Главным драйвером смены настроений, безусловно, стало снижение ставки ФРС на 50 бп и рост ожиданий еще одного снижения на заседании 18 марта. Вчерашние комментарии зампреда Банка России Ксении Юдаевой оказались весьма мягкими и вернули участникам рынка уверенность в снижении ключевой ставки на ближайшем заседании 20 марта. Мы сомневаемся в том, что комментарий К.Юдаевой стоит считать сигналом об «экстренном» снижении ставки и расцениваем его как конструктивную готовность регулятора продолжать смягчение с оглядкой на волатильность курса.