Выручка в мае вернулась к росту и увеличилась на 7% год к году… Детский мир (DSKY RX – без рекомендации) вчера опубликовал результаты за апрель и май 2020 г., показавшие, что компания достаточно эффективно адаптировалась к текущим рыночным условиям и после существенной апрельской просадки в мае основные финансовые показатели вернулись к росту в годовом выражении. В частности, выручка в апреле сократилась на 19,93% (здесь и далее – год к году) до 7,5 млрд руб., но в мае она увеличилась на 6,7% до 10,0 млрд руб. Также по итогам первых 11 дней июня темпы роста продаж Детского мира ускорились до 32,3%. При этом онлайн-выручка в апреле увеличилась в 3,7 раза до 2,9 млрд руб., а в мае – в 3,3 раза до 3,1 млрд руб.
…а скорректированная EBITDA увеличилась на 40%. В апреле валовая маржа Детского мира снизилась на 8,7 п.п. до 27,8%, но в мае она выросла на 0,6 п.п. до 29,6%, что отражает увеличение доли высокомаржинальных сегментов в выручке, в частности категории «одежда и обувь». Рентабельность по скорректированной EBITDA в апреле понизилась на 7,3 п.п. до 7,8%, но в мае она поднялась на 2,4 п.п. до 10,0%. При этом скорректированная EBITDA в апреле сократилась на 59% до 580 млн руб., но в мае выросла на 40% до 1,0 млрд руб. Чистый долг на конец мая составил 26,4 млрд руб., что эквивалентно 1,8 скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев (против 2,1 в конце мая предыдущего года).
Бизнес-модель компании демонстрирует эффективность. Финансовые результаты Детского мира за 3 кв. 2020 г., по данным на сегодняшний момент, выглядят весьма сильно, показывая, что недавняя смена высшего руководства не сказалась отрицательно на эффективности управления. Тем не менее мы считаем, что риски для компании нельзя игнорировать, учитывая сокращение реальных доходов населения, которое негативно отражается на спросе во многих сегментах рынка детских товаров, рост доли онлайн-сегмента и волатильность курса рубля. В настоящее время у нас нет рекомендации по акциям Детского мира.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
