ОФЗ вряд ли отреагируют на решение Банка России сохранить ставку

Сегодня в центре внимания будет заседание совета директоров ЦБ по ставке. Мы, как и большинство участников рынка, ждем сохранения ставки неизменной на уровне 4,25%. Учитывая динамику инфляции в последнее время, вероятнее всего, комментарий по итогам заседания от монетарных властей будет умеренно жестким. Если все сложится именно так, реакции в сегменте ОФЗ в целом быть не должно. Однако, если комментарий будет довольно жестким, например, будет сказано, что цикл снижения ставки завершился, мы можем увидеть негативный отклик в сегменте рублевого долга, поскольку инвесторы в большинстве своем ждут еще одного понижения на 25 б.п. до конца текущего года. Также важным обстоятельством, способным повлиять на настроения участников, может быть расширение предоставления ликвидности под залог ОФЗ. Центробанк две с половиной недели назад провел месячный и годовой аукционы репо, где было привлечено 620 млрд руб. под залог ОФЗ, и фактор предоставления допликвидности поддержал спрос на первичном рынке. Если регулятор объявит, например, о проведении аукционов на недельной основе, то реакция рынка должна быть положительной. Вчера, в преддверии заседания по ставке, активность инвесторов в сегменте рублевых госбумаг была сравнительно невысокой, биржевой объем сделок едва достиг 13,8 млрд руб. Значительная его часть пришлась на пятилетние ОФЗ 26234 и ОФЗ 26229, котировки которых потеряли по 0,1 п.п. В среднем цены ОФЗ снизились на 0,1–0,2 п.п., несмотря на сохранение позитивного тренда на валютном рынке. Рубль вчера продолжил укрепляться, но снизил темпы роста относительно доллара, подорожав к вечеру на 0,3%, что было сопоставимо с динамикой большинства валют ЕМ, за исключением турецкой лиры, которая упала до новых минимумов.