ОПЕК+ готова придержать добычу нефти

Глобальные рынки: главное. На рынке акций продолжаются качели: вчера был рост в Европе и США, хотя сегодняшнее утро инвесторы встречают небольшим снижением основных азиатских индексов. Укрепление доллара и возобновившееся снижение доходностей US-Treasuries сегодня указывают на осторожность инвесторов. Большой историей остается будущее сделки ОПЕК+. Вторая волна COVID-19 по- прежнему угрожает спросу на нефть в краткосрочном периоде, поэтому страны с высокой вероятностью отложат запланированное с января повышение добычи и могут даже рассмотреть возможность ее снижения, если потребуется. Поэтому мы сохраняем наш прогноз цен на нефть в US$40-45/брл до конца 2020г. и US$45-50/брл в 2021г.

Появление вакцины близко, обнадеживающие комментарии дала компания Moderna, вакцина которой схожа по технологии (мРНК) с аналогом от Pfizer с эффективностью не менее 90%. Вторая волна сама по себе позитивна для компаний, испытывающих вакцины, ведь данные об их эффективности при росте заражений получить проще. Но до массовой вакцинации пройдут месяцы, а спрос на нефть снижается сейчас, поэтому ОПЕК+ вынужден реагировать, особенно когда уверенно растут поставки из Ливии.

Из важного на сегодня отметим выступление глав ЕЦБ и ФРС на онлайн-форуме европейского регулятора: от них стоит ждать призывов к правительствам активнее использовать бюджетную политику и обещаний действовать, если потребуется. Цифры по инфляции в США, видимо, будут комфортными для тезиса «нулевых ставок надолго» и могут поддержать дальнейшую коррекцию вниз по доходностям US-Treasuries.

EM universe. Акции почти не изменились (-0.1% MSCI EM) при небольшом росте кредитных спрэдов (+3 б.п. до 378 б.п. по индексу EMBI). Восстановление турецких активов продолжилось на фоне крепнущих надежд значительного повышения ставки и возвращения к традиционным мерам экономической/монетарной политики. Но мы не уверены, что после нескольких лет обратных действий глава Турции пошел на попятную. Сегодня может появиться информация о размещении евробондов РФ в евро.

Валютный рынок. На фоне смешанной динамики ЕМ валют рубль вернулся в число аутсайдеров (-0.7%), опустившись ниже уровней 77.00/USD. Сказывалось снижение цен на нефть и общая стабилизация на рынках при восстановлении доллара. Данные ЦБ по платежному балансу за октябрь подтвердили, что ускорение оттока капитала частного сектора (US$8.9 млрд) перевесило сохраняющийся профицит текущего счета (US$5.8 млрд), что лишь частично было компенсировано продажами валюты со стороны ЦБ. На текущих уровнях, с нашей точки зрения, рубль выглядит довольно сбалансированно, и любое дальнейшее ослабление потребует нового негатива с внешних рынков и/или ухудшения оценки санкционных угроз. Поэтому сегодня ждем торги вокруг 77.00/USD.

Долговой рынок. Позитивное начало торгов к концу дня сменилось снижением цен и ростом доходностей длинных бумаг на 1-3 б.п. Успех на аукционе 7-летнего флоутера 29020 (295 млрд руб.) ожидаем, а вот в 15-летней классике 26233 привлечь получилось только 19 млрд руб., на что повлияло ухудшение внешнего фона. Исходный план в 2 трлн руб. по займам на 4К20 перевыполнен (2.24 трлн руб.), и продолжение активных размещений потребует от Минфина дополнительных разъяснений. Займы «впрок» должны быть привязаны к показателям бюджета и встроены в итоговые цифры.

Новости экономики. Рост недельной инфляции с 0.1% до 0.2% к 9 ноября повысил годовой показатель с 4% до 4.1%. Основными драйверами остаются подсолнечное масло, сахар и яйца, растут цены на непродовольственные товары, вероятно отражая слабость рубля при пока еще неплохом спросе, когда рост издержек получается перекладывать на покупателей. ЦБ заявил, что видит потенциал для снижения ставки, но будет его использовать очень осторожно, чтобы сохранить в будущем пространство для маневра. При текущей динамике к концу года инфляция может быть близка к верхней границе прогноза ЦБ (4.2%), поэтому шансы на сохранение ставки неизменной в декабре возросли. Сегодня ждем первых данных по ВВП за 3К20 (наш прогноз —3.8%).