Восстановление экономики вряд ли захлебнется "второй волной"

По предварительным данным Росстата, падение ВВП в 3 кв. 2020 г. сократилось до —3,6% г./г. в реальном выражении. Это в целом соответствовало оперативным месячным оценкам МЭР и даже превзошло наши ожидания (мы полагали, что падение составит чуть более 5% г./г.). При этом такая оптимистичная динамика наблюдалась даже несмотря на то, что в 3 кв. наметилось существенное замедление восстановления потребления и производства (скорее всего, экономику поддержали рост запасов, инвестиции и слабое по сравнению с внутренним спросом восстановление импорта).

Исходя из квартальных данных, с начала года за 9М падение ВВП сократилось до 3,47% г./г. Наш прогноз по итогам года сейчас составляет —4% г./г., и, соответственно, просадка ВВП в 4 кв. 2020 г. должна составить —5,3% г./г., что с учетом заметных эффектов «второй волны» как внутри страны, так и за рубежом выглядит в целом реализуемо.  Вместе с тем, пока событий, подкосивших экономику во 2 кв. этого года (масштабная самоизоляция, сокращение добычи нефти по соглашению ОПЕК++), вряд ли стоит ожидать в перспективе до конца 2020 г., что в итоге может транслироваться в меньшие темпы падения (до —3,8…-4,2% г./г. в 4 кв. 2020 г. и —3,5…-3,7% г./г. в целом за год).