ОФЗ: спокойная сессия

В понедельник торговая сессия на локальном рынке долга прошла очень спокойно – оборот торгов ОФЗ на МосБирже сократился до 9 млрд руб. или всего 0,4x от среднедневного показателя за последний месяц. По итогам торгов большинство бумаг снизились в доходности на 1–3 бп благодаря покупкам иностранных инвесторов в малых объемах. В свою очередь локальные игроки немного сокращали позиции. Лучший результат показали 11-летний ОФЗ-26235 (YTM 5,96%), 13-летний ОФЗ-26221 (YTM 6,14%) и 14-летний ОФЗ-26225 (YTM 6,19%), потерявшие в доходности по 3 бп. С другой стороны, 7-летний ОФЗ-26232 (YTM 5,53%) повысился на 2 бп в доходности. Среди локальных облигаций других развивающихся стран наиболее сильно смотрелись бумаги Индонезии и ЮАР, закрывшиеся снижением доходностей на 5–8 бп. Диапазон изменения доходностей остальных 10-летних бенчмарков составил ±2 бп. 

Сегодняшнее объявление Минфином параметров регулярного аукциона ОФЗ представляет особый интерес, учитывая, что официальный квартальный план заимствований перевыполнен на 12%. На наш взгляд, смещение акцента с флоутеров на выпуски с фиксированным купоном выглядело бы логичным, поскольку объем размещения флоутеров в 4к20  уже достиг беспрецедентных 2,1 трлн руб., при этом спрос на ОФЗ-ПД со стороны нерезидентов остается высоким (на прошлой неделе был зарегистрирован крупнейший приток средств нерезидентов в ОФЗ за 6 месяцев). Исходя из этих соображений, мы предполагаем, что завтра Минфин может предложить инвесторам 11-летний ОФЗ-26235 с фиксированным купоном (доступный для размещения остаток выпуска составляет 494 млрд руб.) или новый ОФЗ-ПД серии 26236 с погашением в мае 2028 г. (500 млрд руб.). Среди предложенных к размещению выпусков мы также ожидаем увидеть 10-летний инфляционный линкер ОФЗ-52003 (YTM 2,73%, доступный для размещения остаток – 218 млрд руб.), который традиционно размещается каждую третью неделю месяца.