ОФЗ: по-прежнему затишье

Вчера торговая активность оставалась низкой – оборот торгов в сегменте ОФЗ на МосБирже составил 14 млрд руб. (0,6x среднедневного объема за месяц). На краткосрочные ОФЗ-ПД и флоутеры пришлось до 60% оборота, что является необычно высокой долей для них. Кривая закрылась без изменений или сместилась вниз на 1 бп. Исключение составил 10-летний ОФЗ-26228 (YTM 5,78%, —2 бп в доходности). Мы полагаем, что нерезиденты перекладывались из более коротких в 7–13-летние бумаги. Доходности облигаций других развивающихся стран двигались в диапазоне ±3 бп. Из общего тренда выбивались только 10-летние выпуски Бразилии и ЮАР, прибавившие в доходности 6–8 бп. 

Сегодня Минфин объявит параметры предстоящих аукционов. Мы полагаем, что инвесторам будут предложены два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном. Основная интрига – будут ли установлены лимиты предложения (что будет в целом позитивным сигналом для кривой). Мы ожидаем увидеть в числе предлагаемых выпусков 8-летний ОФЗ-26236 (это будет его дебютный аукцион), тогда как насчет второго мы не уверены. Мы не исключаем, что Минфин вторую неделю подряд может предложить 5-летний ОФЗ-26234, учитывая высокий спрос на него на прошлой неделе.