"Сбербанк" 2023: большие амбиции в нефинансовой сфере

Экосистема с фокусом на электронную коммерцию

Вчера топ-менеджмент Сбербанка (SBER RX – ПОКУПАТЬ) представил новую трехлетнюю стратегию группы.

Банк и раньше подчеркивал свою сфокусированность на развитии экосистемы, но в Стратегии-2023 руководство представило свои цели и ожидания намного более детально. Построение интегрированной экосистемы было названо одной из главных целей, финансовые сервисы должны дополняться нефинансовыми, и для последних предполагаются темпы роста намного выше. Так, CAGR (среднегодовые темпы роста) выручки нефинансовых сервисов в ближайшие три года должны превысить 100% (в 2020 г. руководство оценивает рост выручки сегмента в 165%, ранее заявленный уровень в 70 млрд руб. должен быть достигнут). Кроме того, менеджмент указывает, что клиенты нефинансовых сегментов намного активнее пользуются и финансовыми услугами, повышая их прибыльность.

В частности, ключевым должно стать развитие сектора электронной коммерции, в котором, по словам руководства, на горизонте предыдущей стратегии Сбербанк не достиг желаемого результата, теперь же стоит задача войти в тройку лидеров к 2023 г. и стать лидером рынка к 2030 г. С учетом предыдущего опыта Сбер поменял свой взгляд на партнерство и теперь готов инвестировать только в случае последующей интеграции нового бизнеса в экосистему, также был сделан вывод, что лучше всего группе удаются маркетплейсы. Для создания «бесшовного» клиентского опыта, привлечения и удержания клиентов предполагается организация единого клиентского пространства – в том числе через SberID (где количество пользователей уже превысило 13 млн), подписки, использование ассистентов и умных устройств. Фокус на e-commerce предполагает и большое значение логистических решений, здесь Сбер за год нарастил активность в семь раз. Также банк собирается предлагать свою облачную платформу для широкого доступа. Кроме того, важной целью является создание рынка массовых инвестиций, Сбер ожидает, что доля инвестиций в сбережениях клиента увеличится с 13% до 23%. 

Цель по ROAE – выше 17%

Кроме того, были представлены финансовые цели на 2021 г. и трехлетний период.

Так, в следующем году руководство видит рост корпоративных кредитов на 7–9%, розничных – на 13–15%, розничные депозиты могут прибавить 6–8%. Во всех этих сегментах Сбербанк планирует расти вместе с рынком, а в корпоративных депозитах может опередить его по темпам роста (9–11%). На трехлетнем горизонте средний рост корпоративных кредитов составит 5–7%, розничных – 10–12%.

ЧПМ может потерять около 50 б.п. за год и 80–100 б.п. к 2023 г., стоимость риска в 2021 г., вероятно, будет равна 1,4–1,6% (в силу повышенной дефолтности это все еще будет выше нормализованного уровня), но дальше показатель может приблизиться к 1%. Рост расходов в следующем году должен быть порядка 10%, на трехлетнем горизонте CAGR оцениваются в 9%, или 5% за вычетом нефинансового бизнеса, который пока требует повышенных инвестиций. Эти вложения, в свою очередь, оцениваются в размере около 4 п.п. от капитала группы, а выручка сегмента может составить 5% операционного дохода к 2023 г., тогда как к 2030 г. доля способна вырасти до более существенных 20–30%. ROAE как для будущего года, так и для трехлетнего периода ожидается выше 17%. 

Доля небанковского операционного дохода может вырасти до 32%

Достаточность базового капитала на горизонте стратегии ожидается выше 12,5%, что позволит сохранить коэффициент дивидендных выплат на уровне 50%. Для 2021 г. показатель прогнозируется в диапазоне 13,5–14%.

По словам главы группы Германа Грефа, Сбербанк не собирается держать лишний капитал, но говорить о возможности выплаты более 50% пока преждевременно. Сегодня пройдет второй день презентации с фокусом на еще нескольких сегментах бизнеса, в том числе рознице и управлении благосостоянием, которое руководство уже обозначило как еще один локомотив роста. В целом, небанковские сегменты: платежный бизнес, управление активами, рисковое страхование и нефинансовые сервисы к 2023 г. должны приносить 32% операционного дохода против 25% в 2020 г. В частности, операционный доход от платежного бизнеса может вырасти на 30% к 2023 г., от управления активами и страхования – более чем на 20% ежегодно. Мы ждем продолжения презентации и новых подробностей, но в целом, на наш взгляд, масштабная презентация и достаточно амбициозные цели, заявленные в стратегии, должны послужить фактором поддержки для котировок в среднесрочной перспективе.