Как результат, на вчерашних аукционах ОФЗ инвесторы получили от Минфина некоторые уступки по цене – но остались без откровенных подарков. Доходность отсечения оказалась близкой к уровням, которые мы ожидали, — 6.05% годовых для серии 26235 и 5.25% годовых для серии 26234. Совокупный спрос на два выпуска при этом оказался крайне умеренным, 34.7 млрд руб.
Серии ОФЗ-ПД по-прежнему не привлекают крупных инвесторов, что подтверждает структура исполненных на аукционах заявок, — самые крупные из них составили вчера «всего» 2.5 млрд руб. Что примечательно, интерес к сегменту не приходит даже в условиях ралли в рубле.
По всей видимости, участники рынка продолжают искать более устойчивые драйверы, например, разворот вниз динамики годовой инфляции или четкие сигналы о будущих отношениях между США и Россией.
По итогам последней недели ноября инфляция составила 0.1% н/н, что формально вывело годовую оценку инфляции выше 4.4% г/г. Более точные данные мы получим уже завтра от Росстата по итогам релиза месячных данных, однако пока можем констатировать сохраняющийся рост цен в продуктах питания (мясо, рыба +0.1-0.4% н/н) и некоторых непродовольственных товарах (электротовары +0.2-0.4%, автомобили +0.2%, медикаменты +0.2-1.1%).
Возможно, переход в новый календарный месяц позволит снизить давление курсовой динамики на цены, тем более, что рубль к концу ноября сумел заметно укрепиться относительно пиковых уровней начала месяца.
Опубликованное на сайте Банка России интервью заместителя председателя Банка России Алексея Заботкина стало очередным сигналом регулятора о том, что декабрьское заседание пройдет в нейтральных тонах. Риторика осталась умеренно мягкой, то есть приоритет стимулирующей политики в 2021 году сохраняется из-за второй волны пандемии и сопутствующих рисков дезинфляции. Однако эффект переноса валютного курса – по оценкам А.Заботкина, до 1 пп по итогам года – на наш взгляд, выглядит значительным для инфляционной динамики начала 2021 года и инфляционных ожиданий. Это обстоятельство может сигнализировать о неготовности регулятора снижать ставку «здесь и сейчас», а также нейтрализовать риторику на 1-2 ближайших заседания.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
