Заседание Банка России больших сюрпризов не принесло

Ключевая ставка, как и ожидалось, осталась на уровне 4,25%, риторика ЦБ стала несколько жестче, но формального пересмотра прогноза по инфляции на следующий год не было. Регулятор ограничился тем, что уточнил оценку инфляции на этот год, теперь она ожидается в диапазоне 4,6– 4,9%. Хотя формулировка пресс-релиза не исключает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки, сейчас такое решение кажется маловероятным. Реакция долгового рынка была сдержанной, активность остается крайне низкой, но котировки большинства бумаг c фиксированным купоном немного снизились. Доходность вдоль суверенной кривой выросла на 2–5 б.п. Среди наиболее активно торговавшихся выпусков можно выделить ОФЗ 26232 с погашением в 2027 г., они потеряли за день 0,13% от номинала, а доходность повысилась до 5,61%, прибавив 3 б.п., и ОФЗ 26218, погашаемые в 2031 г., они подешевели на 0,23%, доходность в этом случае составила 6,0%. В целом за неделю доходности индикативных выпусков ОФЗ составили: трехлетнего бенчмарка ОФЗ 25084 – 4,91% (плюс 13 б.п. за пять рабочих дней), пятилетнего бенчмарка ОФЗ 26229 – 5,29% (плюс 3 б.п.), семилетних ОФЗ 26212 – 5,64% (плюс 4 б.п.). Доходность десятилетнего бенчмарка за неделю не изменилась, оставшись на уровне 5,84%, доходность пятилетних ОФЗ 26233 прибавила 3 б.п., достигнув 6,36%. Наклон суверенной кривой на участке  2–10 лет практически не изменился. 

Линкеры продолжают дорожать. Ускорение инфляции привело к росту котировок линкеров, который в пятницу усилился, возможно, на заявлении ЦБ об ослаблении дезинфляционных рисков. В результате по итогам дня котировки всех трех линкеров, которые находятся в обращении, превысили 100% от номинала (плюс 0,25–0,4% от номинала в зависимости от выпуска), их реальная доходность опустилась ниже 2,5%, правда, объем торгов остается небольшим.