Улучшение экономической динамики в ноябре обусловлено разовыми факторами

Согласно нашим расчетам, в ноябре российский ВВП сократился на 2,6% после снижения на 3,4% в октябре. Негативное влияние на темпы роста экономики в прошлом месяце оказало углубление спада в торговле и секторе услуг на фоне роста заболеваемости коронавирусом. При этом ухудшение оборота розничной торговли отчасти связано с сокращением потребления продуктов питания на фоне спада в сельском хозяйстве и роста цен на отдельные группы продовольственных товаров. В то же время заметное позитивное влияние на экономическую динамику оказал рост производства в обрабатывающей промышленности, а также улучшение ситуации в добывающем секторе.

Как мы уже писали, рост в обработке, по всей видимости, связан с резким увеличением государственных расходов в прошлом месяце (расходы федерального бюджета выросли на 48% год к году). В декабре темпы роста расходов федерального бюджета снизятся до 6,7% год к году (мы ожидаем, что расходы составят 3,52 трлн руб. по сравнению с 3,29 трлн руб. в декабре 2019 г.). Таким образом, мы полагаем, что в краткосрочной перспективе спад в обрабатывающей промышленности возобновится. Кроме того, на фоне высоких показателей заболеваемости мы ожидаем дальнейшего ухудшения ситуации в торговле и секторе услуг. При этом мы допускаем, что анонсированные на прошлой неделе дополнительные меры социальной поддержки населения позитивно отразятся на торговом обороте в преддверии новогодних праздников. Согласно нашим оценкам, в этом году российский ВВП сократится на 3,6%, а в 2021 г. – прибавит 2,8%.