Краткосрочные риски в рубле остаются повышенными

Рынок нефти на прошлой неделе консолидировался чуть ниже постковидных максимумов, цена колебалась в диапазоне 54,5–56,5 долл. за баррель Brent.

Это отражение общей ситуации в экономике и на рынках, снижения ожиданий по скорости восстановления экономики в 2021 году, в том числе из-за медленной вакцинации при сохранении высокой скорости распространения вируса. Впрочем, сохранение сделки ОПЕК+ означает, что ситуация будет оставаться управляемой, даже если спрос окажется существенно ниже предложения. 

В США между тем продолжается постепенное оживление буровой активности (число активных буровых установок – 289, неделю назад – 287), но вместе с тем появились первые признаки того, что новая администрация будет не так дружелюбна к нефтяникам.

Об этом говорят некоторые первые заявления и решения Байдена – например, мораторий на действие соглашения о добыче не федеральных землях, подписанного Трампом. Да и в ходе предвыборной кампании с его стороны звучали заявления о прекращении выдачи новых лицензий на работу на федеральных землях и морском шельфе. 

Пока озвученные меры касаются лишь очень небольшой части потенциальной добычи нефти в США, но здесь важно изменение приоритетов. И оно повышает оценку равновесной цены нефти на мировом рынке, упрощая задачу ОПЕК+. 

В пятницу рубль оказался под сильным давлением из-за ожиданий выступлений оппозиции в выходные.

В пятницу наблюдалось очень сильное внутридневное движение, а сегодня на открытии торгов курс превышал USD/RUB 75,5. Утром были попытки отыграть ослабление, курс откатывался до уровней ниже USD/RUB 74,5, но затем вернулся близко к уровням закрытия пятницы. Опять инвесторы испугались санкционных рисков… 

Хотя средне- и долгосрочные перспективы рубля остаются благоприятными (мы ожидаем укрепления рубля до конца 2021 года), пятничная динамика и движение в понедельник показывают, что краткосрочные риски в рубле остаются повышенными.

Инвесторы готовы видеть повышенные риски в любых сколько-нибудь значимых внутри- и внешнеполитических событиях, даже если они не несут прямой угрозы для экономики или финансовых рынков. 

Что касается ухудшения прогнозов по ситуации в мировой экономике из-за медленного прогресса в борьбе с COVID-19, то Россия в сравнении с другими странами выглядит очень выигрышно.

Это касается, например, резервов, которые можно задействовать для поддержки экономики, и довольно экономного подхода, которому следовало правительство РФ в 2020 году. И это должно положительно сказываться на рубле в обозримой перспективе.