Волатильная уверенность. Как восстанавливается экономика США

Обострение эпидемиологической обстановки продолжает отрицательно сказываться на динамике американской экономики в США. Экономика замедляется, но принятие очередного пакета фискальных стимулов и вакцинация остаются потенциальными драйверами продолжения восстановления. Кроме того, растут шансы на принятие дополнительных мер поддержки роста.

До конца зимы возможно замедление восстановления, но среднесрочные перспективы экономики остаются благоприятными.

Три из пяти отслеживаемых нами опережающих экономических индикаторов ухудшились за последний месяц, что отражает отрицательное влияние новой волны пандемии.

Сводный индекс LEI (Leading Economic Index от Conference Board) упал на 1,7% г/г в декабре, но снижение продолжает замедляться с пиковых значений апреля.

Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM в январе опустился с максимального за два года уровня в 60,5 до 58,7, хотя консенсус закладывал снижение только до 60. Тем не менее показатель по-прежнему отражает достаточно уверенное положение промышленности, что подчеркивает его относительную устойчивость к новым волнам пандемии. Главным ее препятствием для восстановления в секторе стала нехватка рабочей силы из-за санитарных норм, а не падение спроса. Это сигнализирует о благоприятных перспективах, несмотря на общее замедление экономики.

Долгосрочные темпы найма вновь ухудшились и остаются глубоко на отрицательной территории. Накопленным итогом за 12 месяцев экономика США потеряла более 9 млн рабочих мест.

Индекс доверия потребителей от Conference Board в январе вырос с 87,1 до 89,3 при поддержке новых фискальных стимулов, несмотря на давление фактора пандемии. Показатели текущего момента ухудшились, особенно в части рынка труда. В то же время прогнозы улучшаются, что может быть связано с новыми мерами поддержки и перспективой вакцинации. Тем не менее показатели уверенности могут оставаться довольно волатильными в условиях сохраняющихся рисков новых волн пандемии, создающих угрозу главному драйверу экономического восстановления — потреблению.

Спред между "длинными" и "короткими" бумагами вновь вырос по итогам января. Инверсия кривой доходности сейчас утратила свою актуальность, как опережающий индикатор наступления рецессии. Положительный расширяющийся спред отражает уверенность в перспективах восстановления экономической активности на горизонте от двух лет.

Таким образом, опережающие экономические индикаторы немного ухудшились, что свидетельствует о замедлении темпов восстановления после спада. Угроза новых волн эпидемии и отсутствие нового пакета стимулов долго создавали давление на настроения американцев, но новые фискальные стимулы и вакцинация способны обеспечить возвращение позитивной динамики.