X5 Retail Group: Прогноз финансовых результатов

Группа X5 представит свои финансовые результаты за 1К 2021 г. во вторник 27 апреля. Мы немного скорректировали наш прогноз и сейчас ожидаем, что рентабельность EBITDA по итогам квартала составила 7,0% против показателя 6,9% в 1К 2020 г. Основной позитивный эффект на маржинальность, связанный с пандемией и операционным рычагом, в 2020 г. пришелся только на вторую половину марта. В январе и феврале текущего года рентабельность EBITDA могла быть выше прошлогодних значений. Наша рекомендация для акций X5 Retail Group остается «Покупать», целевая цена находится на пересмотре.

Согласно нашему прогнозу, выручка группы увеличилась по итогам квартала на 8,1% г/г до 507,1 млрд руб. Прошедший квартал мог стать низшей точкой для результатов компании в этом году из-за очень высокой базы сравнения относительно марта 2020 г. Повышенные темпы роста выручки (по большей части у сети Пятерочка) сохранялись и в апреле 2020 г., но рост замедлился относительно марта на 4 п.п. Сильные продажи компания также фиксировала в 3К, особенно в июне после окончания первой волны пандемии и частичного выхода населения из режима самоизоляции.