Газ: риски переоценены

Ситуация на рынках природного газа вызывает вопросы. Конечно, рост цен является правильным сигналом к нормированию спроса и увеличению поставок, но мы не можем игнорировать тот факт, что такая бурная динамика, вероятно, частично связана с излишними переживаниями.

Действительно, ситуация может ухудшиться в случае холодной зимы, и может улучшиться в случае мягкой. Мы считаем, что риски переоценены. Мы также внимательно следим за добычей угля в Китае, поставками российского газа и мировым экспортом угля, которые рассматриваем как рыночные механизмы самовосстановления, сработавшие по экономическим или политическим причинам. 

Стремительный рост цен на природный газ вызывает вопросы. Конечно, такой резкий скачок — это способ рынка принудительно ограничить спрос и стимулировать предложение, чтобы восстановить баланс фундаментальных показателей. Однако, глядя на энергетический комплекс в целом, и на европейский рынок природного газа, в частности, кажется, что такая бурная динамика в большей степени связана с чрезмерными переживаниями.

Статус европейского рынка природного газа за последние годы с нишевого сменился на ключевой. Его внутреннее функционирование, включая такие элементы, как вовлеченные участники или данные о владении фьючерсными позициями, похоже, только начинает формироваться. Возможно, нынешние потрясения — это пример типичного переходного периода, который обычно переживает любой растущий рынок или бизнес? Вспомним бум и спад, которые пережили рынки сланцевой и зеленой энергетики за последнее десятилетие. 

Действительно, ситуация может ухудшиться, если зима в Северном полушарии будет холодной, но она может и улучшиться, если произойдет обратное. Похоже, что этот риск сегодня рынками не рассматривается. Официальный метеопрогноз в США, за которым обычно внимательно следят, обещает скорее теплое, чем холодное начало зимы. Североамериканский рынок природного газа не испытывает значительного дефицита, а с учетом того, что электростанции переходят с газа на уголь, мы наблюдаем восстановление баланса.

В Европе дефицит возник в начале лета и с тех пор лишь незначительно увеличился. Как отмечалось ранее, сдвинуть баланс легко, и мы внимательно следим за тем, как Китай сокращает бюрократические барьеры для добычи угля внутри страны, а также за поставками российского газа в Европу и за наращиванием экспорта угля из Австралии в США.

Эти рыночные механизмы самовосстановления запустились по экономическим или политическим причинам. Мы считаем, что риски оказались переоценены. Помимо погодного фактора, ключевыми рисками являются политические, которые, к сожалению, обычно усугубляют рыночные потрясения в краткосрочной перспективе.