Недельная инфляция шокировала резким ростом

За неделю с 23 по 29 ноября Росстат отчитался о росте потребительских цен на 0.46%, в результате чего среднесуточный темп роста цен за этот период составил 0.064% д/д против 0.029% д/д неделей ранее. Накопленная инфляция достигла отметки 7.51% с начала текущего года, а годовая оценка вернулась к 8.30% г/г.

Стоит отметить, что картина ценовой динамики в этот раз крайне сильно смазана одной статьей – турпоездками в Турцию. Их стоимость выросла на 55.2% н/н, что отчасти может быть связано с ограниченным предложением и повышенным спросом на международный туризм. Несмотря на небольшой вес этой компоненты в еженедельной корзине Росстата (0.54% с учетом изменения масштаба из месячных в недельные веса), итоговое влияние на недельную статистику оказалось крайне высоким – порядка 0.29%. Без учета поездок в Турцию недельный рост цен составил 0.14% н/н, что определенно медленнее, чем в предыдущие недели (0.17%-0.20% н/н).

Первой реакцией на опубликованные данные были ожидания более решительных действий Банка России на заседании 17 декабря. Однако, аргументацию "ястребов" относительно повышения на 100 бп (и, возможно, более) в определенной степени ломает приведенная выше оценка вклада поездок в Турцию, а также вопрос о том, должен ли Банк России реагировать на такие разовые шоки вне монетарной области? Наш ответ – определенно нет.

Единственный аргумент, который заслуживает пристального внимания – это повышенные инфляционные ожидания населения, однако и здесь не до конца очевидна цепочка и скорость влияния резкого повышения ставки на "внешние" факторы. Поэтому мы по-прежнему склоняемся к сбалансированному решению – повышению ставки на 50 бп, допуская при этом альтернативу в 75 бп.