Мини-ралли на рынках акций

Продолжается самая длительная в истории пауза в торгах на российском рынке акций. Накануне вечером Мосбиржа и ЦБ приняли решение о том, что 10 марта торговая сессия будет проходить в прежнем формате. То есть акции и облигации торговаться не будут. Старт сессии на валютном рынке пройдет в 10:00 МСК. Закрытие — в 19:00 МСК. На срочном рынке с 10:00 до 18:45 МСК будут доступны валютные и товарные инструменты, а также фьючерсы и опционы на SPDR S&P 500 ETF Trust.

Тем временем приближается квартальная экспирация 17 марта по фьючерсам на акции и российские индексы. По сообщению Мосбиржи, даты экспирации фьючерсных и опционных контрактов перенесутся, если в день экспирации торги по базовым активам этих контрактов не будут проводиться. О дате их исполнения будет сообщено позже.

Что касается СПБ Биржи, торги по американским акциям проводятся с 17:00 МСК. Сегодня, как и вчера, планируется начать их в это же время.

Сырьевая коррекция 

На рынке commodities в среду произошла масштабная просадка. На фоне накопленной перекупленности по многим товарам вчерашнее снижение выглядит лишь обычной коррекцией. В то же время мировые рынки акций быстро возвращают позиции, утраченные в предыдущие дни из-за сильного подорожания сырья, которое неизбежно приведет к дальнейшему ускорению инфляции.

Bloomberg commodity index упал на 5,1%, показав одно из сильнейших однодневных снижений в истории. В первую очередь на динамику индекса негативно влияют цены на энергоносители. Стоимость фьючерсов на нефть Brent в среду рухнула на 17%.

Помимо технических факторов, откат нефти отчасти обусловлен новостями о том, что ОАЭ будут рекомендовать другим участникам ОПЕК увеличить добычу, поскольку обострение украинского конфликта привело к скачку нефтяных цен к максимальным с 2008 г. уровням. Агентство CNBC пишет, что увеличить производство может и Ирак.

Вместе с тем в МЭА заявили, что ряд стран может высвободить дополнительные нефтяные резервы, чтобы сбить ажиотаж. Значительные стратегические запасы сохраняются в США. С сентября 2021 г. они снизились с 621,3 до 577 млн баррелей.

Переговоры 

В пользу коррекции сырья играет и фактор назначенных на четверг переговоров глав МИД России и Украины в Турции. Идею их организации выдвинул президент страны Реджеп Эрдоган в разговоре с Владимиром Путиным.

Предположить исход встречи министров мы не можем. Предыдущие переговоры специальных делегаций не привели к деэскалации. Однако, если все-таки появляются какие-то признаки скорого приближения компромисса, то это будет позитивно воспринято мировыми фондовыми площадками. В то же время такой сценарий негативен для цен на сырьевые товары: нефть, газ, металлы, с/х продукция.
Если же не будет анонсировано какого-то прогресса, то, вероятно, вчерашняя коррекция в commodities может быстро завершиться.

Новые санкции

Евросоюз ввел санкции против 14 российских бизнесменов, сообщается на сайте Еврокомиссии. Ряд из них являются руководителями или крупными акционерами в публичных российских компаниях.

На валютном рынке торговая активность в условиях принятых Центробанком мер вчера была относительно невысокой. Общий оборот по доллару и евро составил около 215 млрд руб., что более чем в два раза ниже средних значений в январе-феврале.

Курс USD/RUB подскочил к 120 в первые два часа торгов, после чего амплитуда колебаний была невысокой. В краткосрочной перспективе рост доллара возможен, но на среднесрочном горизонте в курсе рубля уже в значительной степени заложены негативные факторы. Вместе с тем ряд ограничений по покупке валюты, а также меры по обязательной продаже 80% валютной выручки играют на стороне рубля. При том росте сырьевых цен, который мы видели, выпадение части поставок в натуральном выражении, по сути, компенсируется более высокой ценой. Кроме того, в текущих условиях резко снизится импорт, а значит, и спрос на валюту.

Все это в совокупности может привести к укреплению рубля в ближайшие месяцы. Возврат курса USD/RUB к 100 или даже чуть ниже выглядит реалистичным, особенно если будет спадать геополитическая напряженность.

Риски для рубля сейчас лежат в основном в разгоне инфляции, которая начала стремительно увеличиваться на фоне происходящих событий. С 26 февраля по 4 марта показатель подскочил до 2,22% с 0,45% в предыдущий недельный период, свидетельствуют данные Росстата. Годовая инфляция к 4 марта ускорилась с 9,1% до 10,4%. В марте еще будет всплеск потребительского спроса (люди тратят рубли из-за опасений роста цен), поддерживающий ускорение индекса потребительских цен, но затем активность покупателей снизится, как это было в 2020 г.

На рынке акций США и Европы вчера произошел мощный отскок на фоне снижения сырьевых цен. Индекс S&P 500 прибавил более 2,5% и вернулся в район 4280-4300 п. В лидерах оказались аутсайдеры последних дней — представители технологического сектора.

Некоторое пространство для отскока у американского рынка еще есть, но нет ожиданий, что произошел разворот и далее нас ждет устойчивое движение в сторону исторических максимумов. Наоборот, среднесрочные перспективы по-прежнему вызывают опасения, особенно в плане инфляции в США (сегодня как раз будет статистика за февраль), ужесточения ДКП и слабых результатов в ходе следующих сезонов отчетности.

По S&P 500 в ближайшие недели стоит следить за уровнем февральских минимумов 4115 п. Если рынок пойдет ниже, то далее откроется дорога в сторону 3800-3820 п.

Отчеты и другие события

∙ АЛРОСА опубликует результаты продаж за февраль 2022 г.

∙ В США отчеты опубликуют следующие компании: Oracle, JD.com, Rivian, DocuSign и др.

Внешний фон

Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 1,7% и находится около уровня $113,1.