https://1prime.ru/20250309/dollar-855578742.html
Кривая улыбка доллара: актива-убежища больше нет
Кривая улыбка доллара: актива-убежища больше нет - 09.03.2025, ПРАЙМ
Кривая улыбка доллара: актива-убежища больше нет
Ослабление доллара в трудные времена противоречит обычному сценарию: инвесторы все меньше верят в актив-убежище и все чаще присматривается к другим "тихим... | 09.03.2025, ПРАЙМ
2025-03-09T08:00+0300
2025-03-09T08:00+0300
2025-03-09T08:00+0300
статья
доллар
доллар сша
рынок
сша
германия
дональд трамп
ес
https://cdnn.1prime.ru/img/82753/76/827537643_0:0:3241:1824_1920x0_80_0_0_1092ff3b0c34434cd0ad57ce96781d8a.jpg
МОСКВА, 9 мар – ПРАЙМ, Наталья Карнова. Ослабление доллара в трудные времена противоречит обычному сценарию: инвесторы все меньше верят в актив-убежище и все чаще присматривается к другим "тихим гаваням". От чего теперь зависит доллар и чего ждать российскому рубль, читайте в материале "Прайма".Читайте ПРАЙМ в нашем Telegram-каналеСитуация на мировых рынках далека от идеальной. Напуганные снижением глобальной роли США, европейские страны начали задумываться о том, как жить без поддержки заокеанского союзника. В итоге ЕСобъявил о масштабной программе расходов на 500 миллиардов евро, что существенно повысило привлекательность европейского рынка и евро, как валюты для инвестиций. Европейские акции растут на новостях о намерении Германии снять долговой тормоз, перевооружиться и активировать вложения в инфраструктуру.На этом фоне бумаги американских компаний нестабильны: все ждут очередных тарифов Дональда Трампа и ответных мер со стороны Китая. Последний, в свою очередь, вводит новые меры стимулирования экономики для поддержки нацвалюты и внутреннего спроса.Как правило, на фоне таких событий единственный, кто чувствовал себя неплохо – доллар. В эпоху любых потрясений принцип "уходи в доллары" оставался незыблемым. Аналитики ожидали такого сценария и сейчас, но что-то пошло не так. Торговые войны и геополитика не укрепили, а ослабили "валюту №1".На этой неделе доллар не смог отреагировать должным образом на усиление геополитического и рыночного стресса и просел до трехмесячных минимумов. В прошлом он процветал в такие моменты – инвесторы искали убежище в казначейских бумагах США или долларовых депозитах, напоминает Reuters. "Улыбка доллара выглядит перекошенной. Неужели актива-убежища больше нет?", - задает вопрос издание.Кому он улыбается.Чтобы разобраться в этом, нужно понимать, что стоит за биржевым понятием "улыбка доллара". Этот феномен заметил еще 20 лет назад экономист Стивен Джен. Он подметил, что доллар растет в хорошие времена, когда экономика США "на коне". Инвесторы вкладываются в рисковые активы, а те приносят высокую доходность. То же самое происходит, когда все плохо – и в экономике, и в геополитике. Тогда инвесторы бегут от риска и прячутся в самое надежное - американские активы.А вот в промежутках доллар ослабевает. Это приходится на периоды, когда процентные ставки в США низкие или падают, а дела в стране находится в худшем, чем обычно, состоянии. При этом глобальная экономика растет.Но как только на рынках случается коллапс, ФРС начинает усиленно печатать деньги, а инвесторы бегут в USTreasuries. Купить их можно только на доллары, вот и спрос. Получается, всем плохо, а США с их валютой на коне!Что же изменилось сейчас? "Состояние американской экономики находится под давлением экономической доктрины, характеризуемой высокими прогрессивными налогами, которые особенно сильно бьют по состоятельным американцам и вредят инвестиционной активности. Достаточно привести в качестве примера налог на нереализованную прибыль от инвестиций, представляющий собой обязательство уплачивать ежегодный налог с "бумажных прибылей", то есть, с курсовых разниц. Подобное не идет на пользу ни доллару, ни американскому фондовому рынку", - рассуждает руководитель направления по развитию бизнеса российской брокерской компании ПБС Евгений Бабошкин.Обострило ситуацию введение импортных пошлин США. Другие страны в ответ усилили защиту и стали выдумывать протекционистские меры. Кроме того, экономика США замедляется, что видно по биржевым индексам и доходности госбумаг.Имидж "тихой гавани", на котором раньше строилась улыбка доллара, развеивается, как дым, а перспективы под вопросом. "Опасения по поводу возможного наступления стагфляции (низкий рост и высокая инфляция – ред.), усиливаются. На фоне подобных событий инвесторы начали сомневаться в долларе США, как безопасном активе", - говорит профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г. В. Плеханова Михаил Гордиенко.Пока происходящее с долларом трудно назвать распродажей: его индекс к корзине валют находится на уровне 104, что куда выше, чем, например, в 2020-м – 90-92. Скорее дело в том, что администрация Байдена уделяла мало внимания рынкам, дав доллару возможность вырасти до уровня, который невыгоден самим Штатам – около 110 к корзине DXY. Теперь он постепенно опускается, но все же недостаточно быстро.Инвесторы с нетерпением ждут, когда фокус внимания Трампа обратится на фискальную политику предыдущей администрации ‒ в частности, когда он начнёт снижать налоги, что должно вернуть инвесторов на биржи и в венчурные инвестиции, считает Бабошкин.Пока же европейские активы выглядят привлекательнее, да и евро в качестве валюты для инвестиций тоже. Инвесторы возвращаются на рынки ЕС, вкладываясь в пока еще доступные, но уже перспективные акции. Американские бумаги теряют привлекательность и уже который день находятся в красной зоне. Евро, японская иена и другие валюты укрепились против доллара до максимальных значений за несколько месяцев. Российский рубль тоже показывал максимумы "в моменте", укрепляясь до 85 рублей за доллар.Все решат регуляторыЭксперты не ожидают слишком сильного доллара при Трампе. Его идея повышения конкурентоспособности выпускаемых США товаров такого не вынесет. Нынешнее ослабление может завершиться достаточно быстро – если ситуация с тарифами стабилизируется, а Федрезерв возьмется за повышение ставки. Если же агрессивная торговая политика продолжится, распродажа продлится несколько месяцев и даже больше.По словам эксперта по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Александра Шепелева, на доллар влияют движение процентных ставок и геополитика. В первом случае роль играет не только уровень ставок непосредственно в США, но и их корреляция со ставками ЕЦБ."Европе, столкнувшейся со спадом производства и общим ослаблением экономики, придется и дальше снижать стоимость фондирования. В США же может вернуться инфляционное давление из-за введения импортных пошлин, усиления миграционного контроля и планируемого снижения налогов для бизнеса, что вынудит ФРС замедлить процесс смягчения ДКП, а возможно, даже прибегнуть к монетарной паузе. Разница в ставках в США и ЕС увеличится, что будет работать в пользу доллара", - считает он.Геополитический аспект более сложный и менее предсказуемый, но здесь оба ключевых трека могут работать скорее против доллара. Во-первых, вектор направления экономики и политики США тревожит инвесторов, порождая у них чувство неопределенности.Во-вторых, мы наблюдаем начало перезагрузки отношений России и США. Здесь, по мере сближения позиций двух стран, реализации мирных инициатив, против доллара может играть сокращение рисков глобального характера. При этом нельзя исключать возвращения напряженности в ближневосточном регионе либо новых конфликтов в мире. Естественно, в таком случае инвесторы будут снова искать защиту в долларе.Рублю доллар не указНынешние движения рубля мало зависят от доллара. "Он в значительной мере изолирован от глобального валютного рынка, хотя через кросс-курсы и динамику сырьевых цен движения доллара находят некоторый отклик в российской валюте", - говорит Шепелев.Ключевыми факторами остаются стоимость энергоносителей, экспортно-импортный баланс, ДКП Банка России, геополитика. По мнению эксперта, совокупность факторов приведет скорее к ослаблению нацвалюты до конца года.Связка рубля с ценами на нефть ослабевает, но все-таки сохраняется. Текущая неопределенность на рынке и ожидания того, что ОПЕК+ повысит добычу, не идет на пользу нацвалюте. Это ограничивает возможность укрепления рубля даже при слабом долларе, считает Гордиенко.По его мнению, укрепление рубля в ближайшее время возможно в случае стабилизации нефтяных цен и восстановлении глобальной экономики. Если же страхи по поводу мировой рецессии оправдаются, а нефть продолжит дешеветь, рубль окажется под давлением. Роста в этом случае ждать не следует.Но главное - исход переговоров между США и РФ и отмены (частичной отмены или вовсе ужесточения) санкций. При позитивном сценарии мы можем увидеть существенное укрепление рубля в текущем году – вопреки любым фундаментальным факторам.
https://1prime.ru/20250307/dollar-855562265.html
https://1prime.ru/20250306/zarplata-855523740.html
сша
германия
ПРАЙМ
internet-group@rian.ru
7 495 645-6601
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
2025
Наталья Карнова
https://cdnn.1prime.ru/img/83471/78/834717840_0:0:960:960_100x100_80_0_0_bd4799646a9737cec04be8d4c9383c4b.jpg
Наталья Карнова
https://cdnn.1prime.ru/img/83471/78/834717840_0:0:960:960_100x100_80_0_0_bd4799646a9737cec04be8d4c9383c4b.jpg
Новости
ru-RU
https://1prime.ru/docs/about/copyright.html
ПРАЙМ
internet-group@rian.ru
7 495 645-6601
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
ПРАЙМ
internet-group@rian.ru
7 495 645-6601
ФГУП МИА «Россия сегодня»
https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/
Наталья Карнова
https://cdnn.1prime.ru/img/83471/78/834717840_0:0:960:960_100x100_80_0_0_bd4799646a9737cec04be8d4c9383c4b.jpg
доллар, доллар сша, рынок, сша, германия, дональд трамп, ес
Статья, доллар, Доллар США, Рынок, США, ГЕРМАНИЯ, Дональд Трамп, ЕС
МОСКВА, 9 мар – ПРАЙМ, Наталья Карнова. Ослабление доллара в трудные времена противоречит обычному сценарию: инвесторы все меньше верят в актив-убежище и все чаще присматривается к другим "тихим гаваням". От чего теперь зависит доллар и чего ждать российскому рубль, читайте в материале "Прайма".
Ситуация на мировых рынках далека от идеальной. Напуганные снижением глобальной роли США, европейские страны начали задумываться о том, как жить без поддержки заокеанского союзника. В итоге ЕСобъявил о масштабной программе расходов на 500 миллиардов евро, что существенно повысило привлекательность европейского рынка и евро, как валюты для инвестиций. Европейские акции растут на новостях о намерении Германии снять долговой тормоз, перевооружиться и активировать вложения в инфраструктуру.
На этом фоне бумаги американских компаний нестабильны: все ждут очередных тарифов Дональда Трампа и ответных мер со стороны Китая. Последний, в свою очередь, вводит новые меры стимулирования экономики для поддержки нацвалюты и внутреннего спроса.
Экс-министр финансов США предупредил об угрозе мировому господству доллару Как правило, на фоне таких событий единственный, кто чувствовал себя неплохо – доллар. В эпоху любых потрясений принцип "уходи в доллары" оставался незыблемым. Аналитики ожидали такого сценария и сейчас, но что-то пошло не так. Торговые войны и геополитика не укрепили, а ослабили "валюту №1".
На этой неделе доллар не смог отреагировать должным образом на усиление геополитического и рыночного стресса и просел до трехмесячных минимумов. В прошлом он процветал в такие моменты – инвесторы искали убежище в казначейских бумагах США или долларовых депозитах, напоминает Reuters. "Улыбка доллара выглядит перекошенной. Неужели актива-убежища больше нет?", - задает вопрос издание.
Чтобы разобраться в этом, нужно понимать, что стоит за биржевым понятием "улыбка доллара". Этот феномен заметил еще 20 лет назад экономист Стивен Джен. Он подметил, что доллар растет в хорошие времена, когда экономика США "на коне". Инвесторы вкладываются в рисковые активы, а те приносят высокую доходность. То же самое происходит, когда все плохо – и в экономике, и в геополитике. Тогда инвесторы бегут от риска и прячутся в самое надежное - американские активы.
А вот в промежутках доллар ослабевает. Это приходится на периоды, когда процентные ставки в США низкие или падают, а дела в стране находится в худшем, чем обычно, состоянии. При этом глобальная экономика растет.
Но как только на рынках случается коллапс, ФРС начинает усиленно печатать деньги, а инвесторы бегут в USTreasuries. Купить их можно только на доллары, вот и спрос. Получается, всем плохо, а США с их валютой на коне!
Что же изменилось сейчас? "Состояние американской экономики находится под давлением экономической доктрины, характеризуемой высокими прогрессивными налогами, которые особенно сильно бьют по состоятельным американцам и вредят инвестиционной активности. Достаточно привести в качестве примера налог на нереализованную прибыль от инвестиций, представляющий собой обязательство уплачивать ежегодный налог с "бумажных прибылей", то есть, с курсовых разниц. Подобное не идет на пользу ни доллару, ни американскому фондовому рынку", - рассуждает руководитель направления по развитию бизнеса российской брокерской компании ПБС Евгений Бабошкин.
Обострило ситуацию введение импортных пошлин США. Другие страны в ответ усилили защиту и стали выдумывать протекционистские меры. Кроме того, экономика США замедляется, что видно по биржевым индексам и доходности госбумаг.
Имидж "тихой гавани", на котором раньше строилась улыбка доллара, развеивается, как дым, а перспективы под вопросом. "Опасения по поводу возможного наступления стагфляции (низкий рост и высокая инфляция – ред.), усиливаются. На фоне подобных событий инвесторы начали сомневаться в долларе США, как безопасном активе", - говорит профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г. В. Плеханова Михаил Гордиенко.
Пока происходящее с долларом трудно назвать распродажей: его индекс к корзине валют находится на уровне 104, что куда выше, чем, например, в 2020-м – 90-92. Скорее дело в том, что администрация Байдена уделяла мало внимания рынкам, дав доллару возможность вырасти до уровня, который невыгоден самим Штатам – около 110 к корзине DXY. Теперь он постепенно опускается, но все же недостаточно быстро.
Инвесторы с нетерпением ждут, когда фокус внимания Трампа обратится на фискальную политику предыдущей администрации ‒ в частности, когда он начнёт снижать налоги, что должно вернуть инвесторов на биржи и в венчурные инвестиции, считает Бабошкин.
Пока же европейские активы выглядят привлекательнее, да и евро в качестве валюты для инвестиций тоже. Инвесторы возвращаются на рынки ЕС, вкладываясь в пока еще доступные, но уже перспективные акции. Американские бумаги теряют привлекательность и уже который день находятся в красной зоне. Евро, японская иена и другие валюты укрепились против доллара до максимальных значений за несколько месяцев. Российский рубль тоже показывал максимумы "в моменте", укрепляясь до 85 рублей за доллар.
Эксперты не ожидают слишком сильного доллара при Трампе. Его идея повышения конкурентоспособности выпускаемых США товаров такого не вынесет. Нынешнее ослабление может завершиться достаточно быстро – если ситуация с тарифами стабилизируется, а Федрезерв возьмется за повышение ставки. Если же агрессивная торговая политика продолжится, распродажа продлится несколько месяцев и даже больше.
По словам эксперта по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Александра Шепелева, на доллар влияют движение процентных ставок и геополитика. В первом случае роль играет не только уровень ставок непосредственно в США, но и их корреляция со ставками ЕЦБ.
"Европе, столкнувшейся со спадом производства и общим ослаблением экономики, придется и дальше снижать стоимость фондирования. В США же может вернуться инфляционное давление из-за введения импортных пошлин, усиления миграционного контроля и планируемого снижения налогов для бизнеса, что вынудит ФРС замедлить процесс смягчения ДКП, а возможно, даже прибегнуть к монетарной паузе. Разница в ставках в США и ЕС увеличится, что будет работать в пользу доллара", - считает он.
Геополитический аспект более сложный и менее предсказуемый, но здесь оба ключевых трека могут работать скорее против доллара. Во-первых, вектор направления экономики и политики США тревожит инвесторов, порождая у них чувство неопределенности.
Во-вторых, мы наблюдаем начало перезагрузки отношений России и США. Здесь, по мере сближения позиций двух стран, реализации мирных инициатив, против доллара может играть сокращение рисков глобального характера. При этом нельзя исключать возвращения напряженности в ближневосточном регионе либо новых конфликтов в мире. Естественно, в таком случае инвесторы будут снова искать защиту в долларе.
Нынешние движения рубля мало зависят от доллара. "Он в значительной мере изолирован от глобального валютного рынка, хотя через кросс-курсы и динамику сырьевых цен движения доллара находят некоторый отклик в российской валюте", - говорит Шепелев.
Экономист пообещал зарплаты россиянам от 150 тысяч рублей Ключевыми факторами остаются стоимость энергоносителей, экспортно-импортный баланс, ДКП Банка России, геополитика. По мнению эксперта, совокупность факторов приведет скорее к ослаблению нацвалюты до конца года.
Связка рубля с ценами на нефть ослабевает, но все-таки сохраняется. Текущая неопределенность на рынке и ожидания того, что ОПЕК+ повысит добычу, не идет на пользу нацвалюте. Это ограничивает возможность укрепления рубля даже при слабом долларе, считает Гордиенко.
По его мнению, укрепление рубля в ближайшее время возможно в случае стабилизации нефтяных цен и восстановлении глобальной экономики. Если же страхи по поводу мировой рецессии оправдаются, а нефть продолжит дешеветь, рубль окажется под давлением. Роста в этом случае ждать не следует.
Но главное - исход переговоров между США и РФ и отмены (частичной отмены или вовсе ужесточения) санкций. При позитивном сценарии мы можем увидеть существенное укрепление рубля в текущем году – вопреки любым фундаментальным факторам.
