Инвесторы на рынке акций не впечатлились смягчением позиции Банка России. Индекс МосБиржи в пятницу опустился на 1,26% до 2772,39 п., индекс РТС упал на 2,11%... | 28.07.2025, ПРАЙМ
МОСКВА, 28 июл - ПРАЙМ. Инвесторы на рынке акций не впечатлились смягчением позиции Банка России. Индекс МосБиржи в пятницу опустился на 1,26% до 2772,39 п., индекс РТС упал на 2,11% до 1097,84 п. По итогам недели оба индекса снизились на 0,44% и 1,99% соответственно. В сегменте суверенного долга сохраняются позитивные настроения: индекс RGBI повысился за неделю на 0,46%, прибавив в пятницу четверть процента.Кривая доходности ОФЗ сместилась вниз за неделю на 4-19 б.п. на отрезке от двух до десяти лет, опережающими темпами снизилась доходность облигаций на дальнем отрезке кривой. Спред доходности десятилетних и двухлетних облигаций сузился до 20 б.п. к концу недели по сравнению с 35 б.п. в пятницу на предыдущей неделе. Такая динамика на рынке облигаций отражает устойчивые ожидания относительно дальнейшего снижения ключевой ставки в направлении 14-15% до конца текущего года.В принципе эти ожидания согласуются с позицией Банка России. На заседании в пятницу, 25 июля, регулятор понизил ключевую ставку на 200 б.п. до 18%, сопроводив свое решение нейтральным сигналом относительно дальнейших перспектив денежно-кредитной политики. Прогноз по инфляции на 2025 год был понижен до 6-7%, среднее значение ключевой ставки по итогам года ожидается на уровне 16,3-18%. Столь широкий прогнозный диапазон в отношении среднего значения ключевой ставки оставляет регулятору возможность либо понизить ключевую ставку до 14% в дальнейшем, либо оставить без изменений, в зависимости от поступающих макроэкономических данных. Банк России по-прежнему отмечает преобладание проинфляционных рисков в экономике над дезинфляционными.Из корпоративных новостей в пятницу стало известно, что акционеры "Ростелекома" на годовом собрании одобрили дивиденды за 2024 год в размере 2,71 руб. и 6,25 руб. на каждую обыкновенную и привилегированную акции компании. Таким образом, текущая дивидендная доходность достигает 4,2% и 8,9% по обыкновенным и привилегированным акциям "Ростелекома" соответственно. Реестр акционеров с правом на дивиденды закроется 13 августа 2025 года.Более мягкая позиция Банка России на прошедшем заседании – в целом благоприятная для фондового рынка новость. Тем не менее, в отличие от рынка облигаций, инвесторы на рынке акций не спешат впадать в оптимизм, что может объясняться рядом причин. Во-первых, достаточно широкий прогнозный диапазон по ключевой ставке на конец текущего года отражает сохраняющуюся неопределенность в отношении экономических перспектив. Текущее замедление инфляции может объясняться в том числе сезонными факторами, и в этой связи более релевантными могут оказаться осенние данные по инфляции. Высокий бюджетный дефицит и сильный бюджетный импульс сохраняются в экономике, что в принципе поддерживает на плаву инфляционные опасения, поэтому дальнейшее понижение ключевой ставки до конца года не гарантировано.Во-вторых, инвестиционная привлекательность акций во многом определяется показателями корпоративной прибыли, которые сейчас страдают по причине высоких ставок в экономике, кроме прочего. Если даже смягчение денежно-кредитной политики продолжится до конца года, трансмиссия более низких процентных ставок в экономике может быть отложена по времени на 6-12 месяцев, как показывает история. Аналогичным образом и фондовые индексы в прошлом достигали промежуточных пиков только через год и более после начала цикла снижения ключевой ставки. Тем не менее хорошая новость заключается в том, что у инвесторов есть достаточно времени, чтобы произвести балансировку портфелей и подготовиться к более устойчивому восстановлению фондовых индексов в ближайшие месяцы.
МОСКВА, 28 июл - ПРАЙМ. Инвесторы на рынке акций не впечатлились смягчением позиции Банка России. Индекс МосБиржи в пятницу опустился на 1,26% до 2772,39 п., индекс РТС упал на 2,11% до 1097,84 п. По итогам недели оба индекса снизились на 0,44% и 1,99% соответственно. В сегменте суверенного долга сохраняются позитивные настроения: индекс RGBI повысился за неделю на 0,46%, прибавив в пятницу четверть процента.
Кривая доходности ОФЗ сместилась вниз за неделю на 4-19 б.п. на отрезке от двух до десяти лет, опережающими темпами снизилась доходность облигаций на дальнем отрезке кривой. Спред доходности десятилетних и двухлетних облигаций сузился до 20 б.п. к концу недели по сравнению с 35 б.п. в пятницу на предыдущей неделе. Такая динамика на рынке облигаций отражает устойчивые ожидания относительно дальнейшего снижения ключевой ставки в направлении 14-15% до конца текущего года.
В принципе эти ожидания согласуются с позицией Банка России. На заседании в пятницу, 25 июля, регулятор понизил ключевую ставку на 200 б.п. до 18%, сопроводив свое решение нейтральным сигналом относительно дальнейших перспектив денежно-кредитной политики. Прогноз по инфляции на 2025 год был понижен до 6-7%, среднее значение ключевой ставки по итогам года ожидается на уровне 16,3-18%. Столь широкий прогнозный диапазон в отношении среднего значения ключевой ставки оставляет регулятору возможность либо понизить ключевую ставку до 14% в дальнейшем, либо оставить без изменений, в зависимости от поступающих макроэкономических данных. Банк России по-прежнему отмечает преобладание проинфляционных рисков в экономике над дезинфляционными.
Из корпоративных новостей в пятницу стало известно, что акционеры "Ростелекома" на годовом собрании одобрили дивиденды за 2024 год в размере 2,71 руб. и 6,25 руб. на каждую обыкновенную и привилегированную акции компании. Таким образом, текущая дивидендная доходность достигает 4,2% и 8,9% по обыкновенным и привилегированным акциям "Ростелекома" соответственно. Реестр акционеров с правом на дивиденды закроется 13 августа 2025 года.
Более мягкая позиция Банка России на прошедшем заседании – в целом благоприятная для фондового рынка новость. Тем не менее, в отличие от рынка облигаций, инвесторы на рынке акций не спешат впадать в оптимизм, что может объясняться рядом причин. Во-первых, достаточно широкий прогнозный диапазон по ключевой ставке на конец текущего года отражает сохраняющуюся неопределенность в отношении экономических перспектив. Текущее замедление инфляции может объясняться в том числе сезонными факторами, и в этой связи более релевантными могут оказаться осенние данные по инфляции. Высокий бюджетный дефицит и сильный бюджетный импульс сохраняются в экономике, что в принципе поддерживает на плаву инфляционные опасения, поэтому дальнейшее понижение ключевой ставки до конца года не гарантировано.
Во-вторых, инвестиционная привлекательность акций во многом определяется показателями корпоративной прибыли, которые сейчас страдают по причине высоких ставок в экономике, кроме прочего. Если даже смягчение денежно-кредитной политики продолжится до конца года, трансмиссия более низких процентных ставок в экономике может быть отложена по времени на 6-12 месяцев, как показывает история. Аналогичным образом и фондовые индексы в прошлом достигали промежуточных пиков только через год и более после начала цикла снижения ключевой ставки. Тем не менее хорошая новость заключается в том, что у инвесторов есть достаточно времени, чтобы произвести балансировку портфелей и подготовиться к более устойчивому восстановлению фондовых индексов в ближайшие месяцы.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
Доступ к чату заблокирован за нарушение правил.
Вы сможете вновь принимать участие через: ∞.
Если вы не согласны с блокировкой, воспользуйтесь формой обратной связи
Обсуждение закрыто. Участвовать в дискуссии можно в течение 24 часов после выпуска статьи.
