https://1prime.ru/20260624/stavka-871011369.html

Решение ЦБ разочаровало инвесторов: что будет с рублем

Решение ЦБ разочаровало инвесторов: что будет с рублем - 24.06.2026, ПРАЙМ

Решение ЦБ разочаровало инвесторов: что будет с рублем

Решение Банка России снизить ставку на минимально возможную величину взволновало инвесторов. Рубль начал слабеть, акции продолжили падение. Что произойдет... | 24.06.2026, ПРАЙМ

2026-06-24T07:07+0300

2026-06-24T07:07+0300

2026-06-24T07:07+0300

статья

ключевая ставка

финансы

рынок

банки

эльвира набиуллина

росстат

курсы валют

https://cdnn.1prime.ru/img/84132/51/841325158_0:134:2959:1798_1920x0_80_0_0_a091c4a5e3c97754b423413db35a7266.jpg

МОСКВА, 24 июн — ПРАЙМ. Решение Банка России снизить ставку на минимально возможную величину взволновало инвесторов. Рубль начал слабеть, акции продолжили падение. Что произойдет дальше — разбирался "Прайм".Почему так мало?Минус 25 базисных пунктов, до 14,25% годовых — такое решение принял регулятор на заседании 19 июня. Это девятое подряд снижение, но именно оно вызвало заметный резонанс.Дело в том, что большинство аналитиков ожидали большего — 50 пунктов. Именно так и было в последние месяцы. На заседании, по словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, обсуждались три варианта: сохранение на уровне 14,5%, уменьшение до 14,25% и до 14%.Выбор в пользу минимального шага объясняется тремя ключевыми причинами.Первая — бюджетная политика. Регулятор прямо указал, что в ближайшие три года она будет более стимулирующей. Значит, государственные расходы продолжат разгонять спрос, создавая проинфляционное давление.Вторая — всплеск кредитования в апреле-мае. Чем быстрее растут кредиты, тем больше денег в экономике. И выше вероятность разгона инфляции.Третья — проинфляционные риски. Они по-прежнему велики — это и инфляционные ожидания, и опережающий рост зарплат в ряде секторов, и, конечно, геополитика."В этих условиях от нас требуется более осторожный и взвешенный подход при принятии решений, с учетом чего мы немного повысили прогноз средней ключевой ставки на этот год до 14–14,5%, а на следующий — до восьми-десяти процентов", — объяснила Набиуллина.Что дальшеОна также напомнила, что ни дальнейшее снижение, ни размер шага не предопределены. Могут потребоваться и перерывы для оценки эффекта.По оценке аналитиков, на июльском заседании не исключается обсуждение паузы в дальнейшей корректировке монетарных условий.Среднегодовая ставка, по прогнозу ЦБ, останется в диапазоне 14,0–14,5%. Ожидать быстрого снижения до 10–12% не приходится.Ставка больше не всесильнаЖесткая денежно-кредитная политика имеет двойственный эффект. С одной стороны, инфляция действительно замедляется. По данным Росстата, с 9 по 15 июня цены выросли на 0,15%, инфляционные ожидания населения в июне снизились до 12,4%. Устойчивая инфляция, по оценкам ЦБ, остается в диапазоне четырех-пяти процентов.С другой стороны, высокая реальная ставка (разница между ключевой и инфляцией за 12 месяцев) продолжает давить на бизнес. Как отмечает Алексей Бачеров, доцент Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, этот параметр составляет 8,2–8,5%."Космический уровень для современной экономики, замедляющий рост и ведущий к стагнации", — считает он.По его словам, высокая ставка не всесильна против инфляции. Это может не компенсировать влияния дефицита кадров, сбоев в логистике, подорожания сырья и т. п.Получается парадокс: высокая ставка, сдерживая рост, способна сама по себе запускать инфляционные процессы, когда люди и бизнес, веря в долгий рост цен, заранее закладывают это в свои действия, рассуждает экономист.Влияние на рубльВалютный рынок уже отреагировал: рубль уже выше 74 за доллар.Однако, как подчеркивает доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ имени Г. В. Плеханова Ильяс Зарипов, ключевая ставка — важный, но не доминирующий фактор. На рубль сильнее влияет другое.Цены на нефть и газ. Падение котировок уменьшает бюджетные доходы и ослабляет рубль. Как только ситуация на Ближнем Востоке нормализуется, поступление валюты от экспортеров сократится.Фундаментальный баланс между продажей экспортной выручки и спросом на валюту для импорта. Снижение потребительской активности ограничивает импорт, но при его восстановлении рубль слабеет.Геополитика и санкции. Евросоюз продолжает разрабатывать новые санкционные пакеты, что создает долгосрочное давление на рубль.Негативно влияет на курс бюджетный дефицит.Массовая покупка валюты на фоне ожиданий ослабления рубля создает повышенный спрос.Бачеров приводит наглядный аргумент: "С мая 2025-го до сегодняшнего момента ставка понизилась с 21% до 14,25%, или более чем на 32%. При этом рубль к доллару не ослабел, а даже укрепился приблизительно на шесть процентов".Тонкая настройкаВпрочем, резкого ослабления никто не ждет. Приближается конец месяца – налоговый период, когда экспортеры продают валюту, чтобы заплатить в бюджет. Да и жесткая политика Центробанка в целом благоприятна для нацвалюты.Регулятор дал понять: ставка продолжит снижаться медленно, с возможными паузами. Это не "красная кнопка" для рубля, а скорее сигнал о том, что государство не намерено жертвовать борьбой с инфляцией ради краткосрочного экономического роста.На ближайшую перспективу определяющее значение для курса имеют динамика нефтяных котировок, геополитика и реальное состояние платежного баланса. А ставка остается инструментом тонкой настройки.

https://1prime.ru/20260619/tsb-870924179.html

https://1prime.ru/20260623/kurs-870993549.html

2026

Новости

ru-RU

https://1prime.ru/docs/about/copyright.html

ключевая ставка, финансы, рынок, банки, эльвира набиуллина, росстат, курсы валют