Байбеки вместо дивидендов: зачем компании скупают свои акции
Байбеки вместо дивидендов: зачем компании скупают свои акции - 06.07.2026, ПРАЙМ
Байбеки вместо дивидендов: зачем компании скупают свои акции
Российский рынок акций подошёл к лету в состоянии глубокой просадки. Индекс Мосбиржи снижался несколько месяцев подряд, а к концу июня опускался к уровням,... | 06.07.2026, ПРАЙМ
МОСКВА, 6 июл — ПРАЙМ. Российский рынок акций подошёл к лету в состоянии глубокой просадки. Индекс Мосбиржи снижался несколько месяцев подряд, а к концу июня опускался к уровням, которые рынок не видел с весны 2023 года. Для инвесторов это выглядело как большая волна распродаж, для эмитентов — как возможность выкупить собственные акции по ценам, которые они считают ниже справедливых.Именно поэтому в мае–июне на российском рынке резко выросло число программ обратного выкупа. О байбеке заявили около десяти компаний — больше, чем за весь 2025 год. Сам по себе этот всплеск важен: он показывает, что бизнес не только наблюдает за снижением котировок, но и пытается использовать его в своих интересах.Компания сигналит рынку: "Мы недооценены"Когда компания объявляет о выкупе своих акций, она фактически говорит инвесторам: текущая цена не отражает фундаментальную стоимость бизнеса. Кроме того, регулярные покупки способны частично поддержать спрос на бумаги в период слабого рынка. Но важно не переоценивать эффект. На падающем рынке байбек редко становится самостоятельным драйвером разворота. Он может смягчить давление на котировки, но не отменяет влияния высокой ставки, геополитики, слабого спроса на риск и общей осторожности инвесторов.В дальнейшем преимущества и риски для инвесторов будут зависеть от того, как поступит эмитент с изъятыми с рынка акциями.Первый сценарий — погашение. Акционеры окажутся в выигрыше: при уменьшении количества бумаг размер дивидендов на каждую из них увеличивается.Второй сценарий — использование для M&A-сделок. Это тоже неплохой для акционеров вариант при условии, что компания эффективно распорядится приобретёнными активами.Третий сценарий — мотивация топ-менеджмента. Если акции формируют резерв для мотивационных планов, с одной стороны, повышается интерес топов к росту котировок, с другой — они могут просто слить бумаги в стакан.Поэтому байбек нельзя оценивать только по самому факту обратного выкупа. Важно смотреть на объём программы, сроки, источник финансирования и дальнейшую судьбу выкупленных акций.Кто проводит байбекиУ компаний, которые объявляли об обратных выкупах в последние месяцы, есть несколько общих черт. Во-первых, их акции, как правило, находятся на многомесячных или многолетних минимумах. Во-вторых, у таких эмитентов обычно сохраняется приемлемая долговая нагрузка. В-третьих, важна ликвидность на балансе: наличие свободной денежной позиции или устойчивого операционного денежного потока.Один из наиболее заметных примеров — HeadHunter. В мае компания объявила программу обратного выкупа объёмом до 15 млрд рублей сроком на 12 месяцев. Крупную программу также запустил "Яндекс". Совет директоров одобрил байбек на сумму до 50 млрд рублей. В этом случае выкупленные акции должны использоваться для долгосрочной мотивации сотрудников."Ренессанс Страхование" объявила байбек на сумму до 5 млрд рублей. Здесь сценарий выглядит более интересным для акционеров, поскольку компания заявляла о намерении погасить часть выкупленных бумаг. "Группа Астра" в июне объявила обратный выкуп объёмом до 4 млн акций, или около 2% уставного капитала. Цель — пополнение квазиказначейского пакета для программ мотивации и возможных M&A-сделок.Помимо перечисленных эмитентов, программы выкупа анонсировали Совкомбанк, "Софтлайн", "Вуш Холдинг" и "Диасофт". Также в этот ряд можно добавить Fix Price, который объявил второй этап программы обратного выкупа. Отдельно стоит упомянуть "Новатэк": компания не запускала новую программу, а продлила уже действующий байбек до 2031 года, поэтому этот пример скорее показывает долгосрочную практику работы с собственными акциями, чем реакцию на текущую рыночную просадку.В результате байбек в 2026 году становится заметной частью корпоративной политики российских эмитентов. Но инвесторам важно не воспринимать каждую программу как гарантированный сигнал к росту. На "медвежьем" рынке это прежде всего сигнал: компания считает себя недооценённой и готова подтверждать это деньгами.Автор: Александр Зайцев, генеральный директор и основатель Atomic Capital
МОСКВА, 6 июл — ПРАЙМ. Российский рынок акций подошёл к лету в состоянии глубокой просадки. Индекс Мосбиржи снижался несколько месяцев подряд, а к концу июня опускался к уровням, которые рынок не видел с весны 2023 года. Для инвесторов это выглядело как большая волна распродаж, для эмитентов — как возможность выкупить собственные акции по ценам, которые они считают ниже справедливых.
Именно поэтому в мае–июне на российском рынке резко выросло число программ обратного выкупа. О байбеке заявили около десяти компаний — больше, чем за весь 2025 год. Сам по себе этот всплеск важен: он показывает, что бизнес не только наблюдает за снижением котировок, но и пытается использовать его в своих интересах.
Компания сигналит рынку: "Мы недооценены"
Когда компания объявляет о выкупе своих акций, она фактически говорит инвесторам: текущая цена не отражает фундаментальную стоимость бизнеса. Кроме того, регулярные покупки способны частично поддержать спрос на бумаги в период слабого рынка. Но важно не переоценивать эффект. На падающем рынке байбек редко становится самостоятельным драйвером разворота. Он может смягчить давление на котировки, но не отменяет влияния высокой ставки, геополитики, слабого спроса на риск и общей осторожности инвесторов.
В дальнейшем преимущества и риски для инвесторов будут зависеть от того, как поступит эмитент с изъятыми с рынка акциями.
Первый сценарий — погашение. Акционеры окажутся в выигрыше: при уменьшении количества бумаг размер дивидендов на каждую из них увеличивается.
Второй сценарий — использование для M&A-сделок. Это тоже неплохой для акционеров вариант при условии, что компания эффективно распорядится приобретёнными активами.
Третий сценарий — мотивация топ-менеджмента. Если акции формируют резерв для мотивационных планов, с одной стороны, повышается интерес топов к росту котировок, с другой — они могут просто слить бумаги в стакан.
Поэтому байбек нельзя оценивать только по самому факту обратного выкупа. Важно смотреть на объём программы, сроки, источник финансирования и дальнейшую судьбу выкупленных акций.
Кто проводит байбеки
У компаний, которые объявляли об обратных выкупах в последние месяцы, есть несколько общих черт. Во-первых, их акции, как правило, находятся на многомесячных или многолетних минимумах. Во-вторых, у таких эмитентов обычно сохраняется приемлемая долговая нагрузка. В-третьих, важна ликвидность на балансе: наличие свободной денежной позиции или устойчивого операционного денежного потока.
Один из наиболее заметных примеров — HeadHunter. В мае компания объявила программу обратного выкупа объёмом до 15 млрд рублей сроком на 12 месяцев. Крупную программу также запустил "Яндекс". Совет директоров одобрил байбек на сумму до 50 млрд рублей. В этом случае выкупленные акции должны использоваться для долгосрочной мотивации сотрудников.
"Ренессанс Страхование" объявила байбек на сумму до 5 млрд рублей. Здесь сценарий выглядит более интересным для акционеров, поскольку компания заявляла о намерении погасить часть выкупленных бумаг. "Группа Астра" в июне объявила обратный выкуп объёмом до 4 млн акций, или около 2% уставного капитала. Цель — пополнение квазиказначейского пакета для программ мотивации и возможных M&A-сделок.
Помимо перечисленных эмитентов, программы выкупа анонсировали Совкомбанк, "Софтлайн", "Вуш Холдинг" и "Диасофт". Также в этот ряд можно добавить Fix Price, который объявил второй этап программы обратного выкупа. Отдельно стоит упомянуть "Новатэк": компания не запускала новую программу, а продлила уже действующий байбек до 2031 года, поэтому этот пример скорее показывает долгосрочную практику работы с собственными акциями, чем реакцию на текущую рыночную просадку.
В результате байбек в 2026 году становится заметной частью корпоративной политики российских эмитентов. Но инвесторам важно не воспринимать каждую программу как гарантированный сигнал к росту. На "медвежьем" рынке это прежде всего сигнал: компания считает себя недооценённой и готова подтверждать это деньгами.
Автор: Александр Зайцев, генеральный директор и основатель Atomic Capital
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
Доступ к чату заблокирован за нарушение правил.
Вы сможете вновь принимать участие через: ∞.
Если вы не согласны с блокировкой, воспользуйтесь формой обратной связи
Обсуждение закрыто. Участвовать в дискуссии можно в течение 24 часов после выпуска статьи.
