Российский рынок на 20% дешевле справедливой цены: инсайдеры покупают
Российский рынок на 20% дешевле справедливой цены: инсайдеры покупают - 13.07.2026, ПРАЙМ
Российский рынок на 20% дешевле справедливой цены: инсайдеры покупают
Российский рынок акций пытается стабилизироваться после рекордно долгой распродажи, которая длится 17 недель. По нашим расчетам, с поправкой на дивидендные... | 13.07.2026, ПРАЙМ
МОСКВА, 13 июл — ПРАЙМ. Российский рынок акций пытается стабилизироваться после рекордно долгой распродажи, которая длится 17 недель. По нашим расчетам, с поправкой на дивидендные отсечки спотовый уровень индекса Мосбиржи уже ниже 2100 пунктов, что соответствует консенсус-прогнозу по P/E следующего года лишь в 3,2 — вблизи исторических минимумов. Еще один признак экстремальных дисконтов к справедливой стоимости — волна объявленных компаниями выкупов акций. Согласно нашему анализу, даже при текущих доходностях ОФЗ, курсе доллара и цене Urals индекс почти на 20% ниже своего справедливого уровня.📊 Экстремальные уровни оценкиРаспродажа выразилась в экстремальных уровнях оценки. Котировки некоторых акций, входящих в базу расчета индекса Мосбиржи, несмотря на накопленную за годы инфляцию, обновили исторические минимумы. Оценка отдельных эмитентов явно аномальна. Например, газовый бизнес "Газпрома" (за вычетом показателей "Газпром нефти") имеет P/E 2026 всего 0,4 даже при положительном денежном потоке в первом квартале 2026 года. P/E 2027 у "РусГидро" и "Россетей" — около 1,0. Рыночная капитализация "Интер РАО" и "Юнипро" примерно равна их чистой денежной позиции. Дисконт за холдинговую структуру у "Эн+ Груп" и АФК "Система" превышает 50%. Крупные девелоперы, такие как "Эталон Груп" и ГК "Самолет", торгуются с P/NAV ниже 0,1.🔄 Волна выкупов — сигнал недооцененностиУже 15 эмитентов объявили о программах обратного выкупа акций. Это весомый признак фундаментально привлекательной даже для инсайдеров текущей рыночной оценки. Компании смогут использовать выкупленные бумаги либо для погашения, либо для мотивации менеджмента, либо для вторичного размещения по более высокой цене — и все эти варианты увеличат справедливую стоимость бумаг.💸 Дивидендный сезон создаст притокИюль — пиковый сезон дивидендных отсечек, которые, по нашим расчетам, отнимут у индекса в ближайшие 10 дней еще 65 пунктов. Наибольшее влияние окажут Сбербанк и ВТБ. Общий объем выплат до конца месяца должен достичь 1,2 триллиона рублей и способен создать приток в рынок акций порядка 250 миллиардов рублей только со стороны миноритариев-резидентов, при условии что они инвестируют 50% полученных средств.📈 Справедливый уровень — 2600 пунктовПриведенное значение индекса Мосбиржи при оценке "по рынку" — 2600 пунктов, почти на 20% выше текущего спотового уровня. В стратегии на третий квартал 2026 года мы провели анализ чувствительности, используя безрисковую ставку в 16% (примерно равную спотовой доходности 10-летних ОФЗ), курс доллара 72 рубля и цену Urals в 50 долларов за баррель, что соответствует актуальным рыночным условиям. Мы получили справедливый уровень IMOEX на конец 2026 года в 2850 пунктов, что с учетом временной стоимости денег дает приведенное значение в 2600 пунктов.
МОСКВА, 13 июл — ПРАЙМ. Российский рынок акций пытается стабилизироваться после рекордно долгой распродажи, которая длится 17 недель. По нашим расчетам, с поправкой на дивидендные отсечки спотовый уровень индекса Мосбиржи уже ниже 2100 пунктов, что соответствует консенсус-прогнозу по P/E следующего года лишь в 3,2 — вблизи исторических минимумов.
Российский рынок акций остается в минусе
10 июля, 15:54
Еще один признак экстремальных дисконтов к справедливой стоимости — волна объявленных компаниями выкупов акций. Согласно нашему анализу, даже при текущих доходностях ОФЗ, курсе доллара и цене Urals индекс почти на 20% ниже своего справедливого уровня.
📊 Экстремальные уровни оценки
Распродажа выразилась в экстремальных уровнях оценки. Котировки некоторых акций, входящих в базу расчета индекса Мосбиржи, несмотря на накопленную за годы инфляцию, обновили исторические минимумы. Оценка отдельных эмитентов явно аномальна. Например, газовый бизнес "Газпрома" (за вычетом показателей "Газпром нефти") имеет P/E 2026 всего 0,4 даже при положительном денежном потоке в первом квартале 2026 года. P/E 2027 у "РусГидро" и "Россетей" — около 1,0. Рыночная капитализация "Интер РАО" и "Юнипро" примерно равна их чистой денежной позиции. Дисконт за холдинговую структуру у "Эн+ Груп" и АФК "Система" превышает 50%. Крупные девелоперы, такие как "Эталон Груп" и ГК "Самолет", торгуются с P/NAV ниже 0,1.
🔄 Волна выкупов — сигнал недооцененности
Уже 15 эмитентов объявили о программах обратного выкупа акций. Это весомый признак фундаментально привлекательной даже для инсайдеров текущей рыночной оценки. Компании смогут использовать выкупленные бумаги либо для погашения, либо для мотивации менеджмента, либо для вторичного размещения по более высокой цене — и все эти варианты увеличат справедливую стоимость бумаг.
💸 Дивидендный сезон создаст приток
Июль — пиковый сезон дивидендных отсечек, которые, по нашим расчетам, отнимут у индекса в ближайшие 10 дней еще 65 пунктов. Наибольшее влияние окажут Сбербанк и ВТБ. Общий объем выплат до конца месяца должен достичь 1,2 триллиона рублей и способен создать приток в рынок акций порядка 250 миллиардов рублей только со стороны миноритариев-резидентов, при условии что они инвестируют 50% полученных средств.
📈 Справедливый уровень — 2600 пунктов
Приведенное значение индекса Мосбиржи при оценке "по рынку" — 2600 пунктов, почти на 20% выше текущего спотового уровня. В стратегии на третий квартал 2026 года мы провели анализ чувствительности, используя безрисковую ставку в 16% (примерно равную спотовой доходности 10-летних ОФЗ), курс доллара 72 рубля и цену Urals в 50 долларов за баррель, что соответствует актуальным рыночным условиям. Мы получили справедливый уровень IMOEX на конец 2026 года в 2850 пунктов, что с учетом временной стоимости денег дает приведенное значение в 2600 пунктов.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
Доступ к чату заблокирован за нарушение правил.
Вы сможете вновь принимать участие через: ∞.
Если вы не согласны с блокировкой, воспользуйтесь формой обратной связи
Обсуждение закрыто. Участвовать в дискуссии можно в течение 24 часов после выпуска статьи.
