Валютный и долговой рынки: впереди "роковой август", но все на паузе
Валютный и долговой рынки: впереди "роковой август", но все на паузе - 05.08.2026, ПРАЙМ
Валютный и долговой рынки: впереди "роковой август", но все на паузе
В июле баррель "Юралс" стоил около 59 долларов — порогового значения в бюджетном правиле. Вследствие низких нефтяных цен курс доллара подрос почти до 80 рублей. | 05.08.2026, ПРАЙМ
МОСКВА, 5 авг — ПРАЙМ. В июле баррель "Юралс" стоил около 59 долларов — порогового значения в бюджетном правиле. Вследствие низких нефтяных цен курс доллара подрос почти до 80 рублей. В августе мы видим его в коридоре 79–81 при прогнозируемой на второе полугодие цене нефти в 50–55 долларов за баррель и ожидаемом увеличении импорта. Валютные операции Минфина (в августе предполагаем нетто-покупку примерно на 1 миллиард рублей) существенного влияния не окажут.Валютный курс стабилизировался в июле в рамках наших ожиданий. К концу месяца доллар дорос почти до 80 при умеренном влиянии операций по бюджетному правилу: они недостаточно масштабны, чтобы сформировать тренд, и лишь призваны сглаживать колебания. Главным фактором, способствовавшим ослаблению рубля, стало снижение нефтяных цен. Российский сорт "Юралс" в среднем торговался чуть выше установленной Минфином цены отсечения — 59 долларов за баррель.Предполагаем, что и в августе курс доллара останется в диапазоне 79–81, тяготея к верхней границе. Повлияют в основном относительно низкие цены на нефть (на второе полугодие мы прогнозируем цену "Юралс" в 50–55 долларов), смягчение монетарных условий (хотя Банк России проявляет большую, чем ожидалось, осмотрительность) и увеличение импорта. Многие участники рынка сходятся во мнении, что в августе или сентябре Минфин от покупки иностранной валюты перейдет к продаже и таким образом краткосрочно окажет рублю поддержку. Наш же прогноз предполагает нетто-покупку валюты в августе не более чем на 1 миллиард рублей, а с учетом ее продажи Банком России на эквивалент 0,6 миллиарда рублей совокупный эффект оцениваем как близкий к нулю.Не разместив искомые объемы с искомой доходностью, Минфин поставил аукционы облигаций федерального займа (ОФЗ) на паузу. На фоне июльского обвала рынка государственного долга ведомству удалось провести всего один аукцион — 1 июля, разместившись на 10 миллиардов рублей при доступном объеме в 110 миллиардов. Следующий аукцион отменили, чтобы стабилизировать рыночную ситуацию. В середине месяца инвесторам предложили флоатер, но Минфин не получил заявок с приемлемыми ценами — аукцион не состоялся. Далее размещения решено остановить на неопределенный срок, пока не сформируются более благоприятные условия.Долговой рынок приободрился. Июль оказался крайне волатильным месяцем: в середине месяца котировки ОФЗ достигли минимумов, а доходности выросли до максимальных с февраля 2025 года значений — на дальнем участке кривой превысив 16,7% годовых. Когда стало известно, что Минфин останавливает проведение аукционов и зарегистрировал два выпуска флоатеров, способных устранить навес предложения "фиксов", рынок развернулся. По итогам месяца цены даже вышли в небольшой плюс, отыграв почти половину просадки, начавшейся еще в июне.Учитывая, что Банк России повысил прогнозные диапазоны ключевой ставки на 2026 и 2027 годы, мы пересчитали потенциальную полную доходность по госбумагам на этот период. Список наших фаворитов не изменился. Лучшим вариантом по-прежнему считаем ОФЗ с фиксированным купоном и дюрацией 4,5–6,0 лет, за которыми следуют флоатеры, а на третьем месте — короткие "фиксы".Автор: Сергей Коныгин, главный экономист Инвестбанка "Синара"
МОСКВА, 5 авг — ПРАЙМ. В июле баррель "Юралс" стоил около 59 долларов — порогового значения в бюджетном правиле. Вследствие низких нефтяных цен курс доллара подрос почти до 80 рублей. В августе мы видим его в коридоре 79–81 при прогнозируемой на второе полугодие цене нефти в 50–55 долларов за баррель и ожидаемом увеличении импорта. Валютные операции Минфина (в августе предполагаем нетто-покупку примерно на 1 миллиард рублей) существенного влияния не окажут.
Валютный курс стабилизировался в июле в рамках наших ожиданий. К концу месяца доллар дорос почти до 80 при умеренном влиянии операций по бюджетному правилу: они недостаточно масштабны, чтобы сформировать тренд, и лишь призваны сглаживать колебания. Главным фактором, способствовавшим ослаблению рубля, стало снижение нефтяных цен. Российский сорт "Юралс" в среднем торговался чуть выше установленной Минфином цены отсечения — 59 долларов за баррель.
Предполагаем, что и в августе курс доллара останется в диапазоне 79–81, тяготея к верхней границе. Повлияют в основном относительно низкие цены на нефть (на второе полугодие мы прогнозируем цену "Юралс" в 50–55 долларов), смягчение монетарных условий (хотя Банк России проявляет большую, чем ожидалось, осмотрительность) и увеличение импорта. Многие участники рынка сходятся во мнении, что в августе или сентябре Минфин от покупки иностранной валюты перейдет к продаже и таким образом краткосрочно окажет рублю поддержку. Наш же прогноз предполагает нетто-покупку валюты в августе не более чем на 1 миллиард рублей, а с учетом ее продажи Банком России на эквивалент 0,6 миллиарда рублей совокупный эффект оцениваем как близкий к нулю.
Не разместив искомые объемы с искомой доходностью, Минфин поставил аукционы облигаций федерального займа (ОФЗ) на паузу. На фоне июльского обвала рынка государственного долга ведомству удалось провести всего один аукцион — 1 июля, разместившись на 10 миллиардов рублей при доступном объеме в 110 миллиардов. Следующий аукцион отменили, чтобы стабилизировать рыночную ситуацию. В середине месяца инвесторам предложили флоатер, но Минфин не получил заявок с приемлемыми ценами — аукцион не состоялся. Далее размещения решено остановить на неопределенный срок, пока не сформируются более благоприятные условия.
Долговой рынок приободрился. Июль оказался крайне волатильным месяцем: в середине месяца котировки ОФЗ достигли минимумов, а доходности выросли до максимальных с февраля 2025 года значений — на дальнем участке кривой превысив 16,7% годовых. Когда стало известно, что Минфин останавливает проведение аукционов и зарегистрировал два выпуска флоатеров, способных устранить навес предложения "фиксов", рынок развернулся. По итогам месяца цены даже вышли в небольшой плюс, отыграв почти половину просадки, начавшейся еще в июне.
Учитывая, что Банк России повысил прогнозные диапазоны ключевой ставки на 2026 и 2027 годы, мы пересчитали потенциальную полную доходность по госбумагам на этот период. Список наших фаворитов не изменился. Лучшим вариантом по-прежнему считаем ОФЗ с фиксированным купоном и дюрацией 4,5–6,0 лет, за которыми следуют флоатеры, а на третьем месте — короткие "фиксы".
Автор: Сергей Коныгин, главный экономист Инвестбанка "Синара"
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
Доступ к чату заблокирован за нарушение правил.
Вы сможете вновь принимать участие через: ∞.
Если вы не согласны с блокировкой, воспользуйтесь формой обратной связи
Обсуждение закрыто. Участвовать в дискуссии можно в течение 24 часов после выпуска статьи.
