Аналитики "Солид Инвестиции" представили еженедельный обзор рынка облигаций.

Макроэкономический контекст

1. 1.
   Росстат зафиксировал рост ИПЦ на неделе с 20 по 26 октября на 0,08% против 0,05% неделей ранее. С начала октября цены выросли на 1,14%, с начала года — на 6,24%. Годовая инфляция замедлилась до 7,11% против 7,15% по оценке Минэкономразвития.
2. 2.
   Совет директоров Банка России на заседании, прошедшем 23 октября, оставил ключевую ставку без изменения на уровне 14%, а также представил новый среднесрочный прогноз ЦБ РФ. Согласно заявлению Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции по итогу заседания Совета директоров "остаются риски повышенных инфляционных ожиданий, длительного сохранения напряженной ситуации на рынке труда и бо́льшего бюджетного дефицита". Соответственно значительно сузилось пространство для снижения ключевой ставки. В соответствии с представленным прогнозом ЦБ РФ ключевая ставка до конца 2026 года скорее всего останется на уровне 14% и в базовом сценарии снизится до 12,5% к концу 2027 года. Инфляция в 2026 году в соответствии с обновлённым прогнозом ожидается на уровне 7,1-7,6%. При текущем накопленном росте цен в 6,5% это соответствует дополнительному повышению цен на 0,6–1,1% до конца декабря.

Рублевые облигации

1. 1.
   Индекс гособлигаций RGBI продолжил расти на этой неделе на фоне положительных геополитических новостей, перевалив отметку 112,5 пунктов.
2. 2.
   Кредитные спреды на неделе существенно не изменились.
3. 3.
   На рынке корпоративных облигаций наблюдались следующие стоимостные колебания:

• Рост цен на облигации ГК Самолёт на фоне новостей о договорённостях с банками-кредиторами;
• Падение цен на облигации Полипласта на фоне понижения рейтинга с A.rս до BBB+.ru и изменения прогноза со "стабильного" на "рейтинг на пересмотре с возможностью понижения" от НКР;
• Очень сильное падение цен на облигации МГКЛ в связи с блокировкой налоговой счетов дочерних компаний и подачей ФНС исков на банкротство этих дочерних компаний.

Валютные облигации

1. 1.
   После значительного укрепления рубля на этой неделе курсы российской валюты показали боковой тренд.
2. 2.
   Консенсус прогноз предполагает незначительное ослабление рубля (около 3%) до конца 2026 года и дальнейшее плавное понижение стоимости российской валюты в 2027 году.