МОСКВА, 16 янв — ПРАЙМ, Олег Кривошапов. Ужасы глобальной рецессии в экономике, которыми пугали мир весь прошлый год, оказались преувеличенными. Мир переходит от глобализации к фрагментации, что, конечно, ухудшит общую ситуацию, дешевых нефти и денег больше не будет, а ставки продолжат расти. Но все это не окажет разрушительного влияния, более того, если Китай начнет активно восстанавливаться, он подтянет и мировой рост.
ВЫЗОВЫ СТАРЫЕ И НОВЫЕ
После прошлогодних шоков сценарий рецессии в 2023 году представляется щадящим вариантом для существенной части мировой экономики, пришла к выводу редактор Bloomberg Стефани Фландерс — признанный в Европе и США специалист в области инвестиционного банкинга.
В статье под говорящим названием "Мировая экономика 2023-го станет сильным потрясением" отмечается: "Обилие дешевой рабочей силы, невысокие затраты на электроэнергию и транспортировку, а также стабильная в целом эпоха в геополитике — все это придавало ускорение глобализации цепочек поставок и стимулировало экономический рост во всем мире после 1990 года на протяжении десятилетий".
Однако затем ситуация существенно изменилась, сделала вывод автор материала. Трудовых ресурсов в США, Евросоюзе и Великобритании стало меньше, а сам наемный труд заметно подорожал. И если год назад доходность десятилетних облигаций правительства США составляла около 1,5%, и рынок ожидал, что показатели останутся ниже 1%, то в реальности в конце 2022 года ставка оказалась выше 4%, а в течение 2023 года доходность 10-летних облигаций не будет существенно отличаться от этого уровня. То есть, в течение прошлого года, наполненного беспрецедентными вызовами, доходность одного из базовых мировых инвестиционных инструментов, гособлигаций США, выросла более чем в четыре раза, а их надежность, соответственно, резко уменьшилась. При этом "цены на нефть выросли более чем втрое с 2020 года, а глобальная стоимость энергии только в 2022 году увеличилась на 50%".
Все эти тревожные с точки зрения специалиста сигналы явно указывают на такие риски для нынешней модели мировой экономики, которые способны положить конец глобализации. А это, в свою очередь, может нести угрозу глобальной экономической модели.
ОТ ГЛОБАЛИЗАЦИИ К ФРАГМЕНТАЦИИ
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая отмечает, что в мировой экономике под влиянием пандемии и геополитических процессов просматривается тенденция перехода от глобализации к фрагментации — делению на региональные блоки. "Как отмечает МВФ, это приводит к потерям — в мировой торговле, инвестициях, доступу к технологиям, обмене рабочей силой, производительности труда, — комментирует эксперт. — По оценке МВФ, сильная фрагментация может долгосрочно стоить мировой экономике около 7% ВВП, а отдельным экономикам — еще больше".
Пример снижения экономической эффективности специалист видит в разрушении 50-летнего энергетического сотрудничества России и Евросоюза. Вместо дешевых нефти и газа, которые шли по трубам из РФ, Европа получает дорогие СПГ и нефть из США и других частей света. Это, безусловно, приводит к удорожанию логистики, дополнительным транзакционным издержкам, и в перспективе может способствовать более высокой инфляции издержек и более медленному экономическому росту.
БИТВА СТАВОК
Прошлый год характеризовался рекордной за десятилетия инфляцией в развитых странах и необычно резким повышением ставок мировых центробанков, отмечает Беленькая. "Сейчас центробанки ставят целью замедление инфляции до "таргетов" в ближайшие два-три года, но удастся ли им это сделать без серьезного кризиса в экономике — вопрос открытый, — комментирует она. — Во всяком случае, пока возврат к прежним "околонулевым" значениям процентных ставок центробанков не просматривается и в среднесрочной перспективе".
"Одним из откровений 2022 года стало то, что эпоха дешевых денег закончилась, — делится главный аналитик "Открытие Инвестиции" Алексей Корнилов. — После кризиса 2008 года развитые страны жили при сверхнизких процентных ставках, которые нередко становились отрицательными. Это помогало бороться с любым кризисом путем увеличения ликвидности, которая не вызывала инфляции. В 2022 году это делать было уже нельзя, инфляция стала выходить из-под контроля и достигла сорокалетних максимумов. Потребовались финансовая дисциплина и повышение процентных ставок. Результат — ослабление спроса со стороны потребителей и бизнеса, следствие чего — снижение темпов роста экономики".
Эксперт указывает: Всемирный Банк понизил прогнозы темпов экономического роста для США и Еврозоны до 0,5% и 0,0% соответственно. "И в случае чрезмерных мер по ужесточению финансовых условий экономики этих регионов вовсе могут оказаться в состоянии рецессии, — делает вывод Корнилов. — Правда, рецессия в развитых может ускорить снижение инфляции и, в свою очередь, ускорить завершение цикла повышения ставки. В таком случае рецессия может оказаться неглубокой".
Эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Михаил Зельцер тоже допускает, что тенденцией 2023 года станет общее техническое замедление инфляции на фоне активной коррекции цен на продовольствие (-20% с лета 2022 года) и удешевления энергоносителей (цены на нефть и газ снизились до минимумов 2022 года).
"Инфляционный фактор может подсветить и еще одну тенденцию, — рассуждает эксперт. — Замедление темпа роста ключевых ставок мировых центробанков. Стоимость фондирования от ФРС США и ЕЦБ продолжит расти, но, возможно, уже плавно, и пик по ставкам будет сделан в первой половине 2023 года".
При этом специалист призывает не забывать, что текущая теплая погода в Европе, благодаря которой замедлился расход газа из хранилищ, не может стоять непрерывно. "Зима придет и в Европу, а учитывая резкое падение российских поставок, цены на газовых хабах могут быстро "взлететь" на десятки процентов, — указывает он. — При этом проблемы с сырьем в Европе сейчас решаются просто — остановкой промышленности и нормативами для людей по температурному режиму в домах".
Руководитель Центра политэкономических исследований Института нового общества (ИНО) Василий Колташов отмечает, что особенно проблемным 2023 год обещает стать для экономик Евросоюза и Великобритании. "По всей видимости, текущая политика западных центральных банков продолжится, и они будут повышать, пусть и медленнее, чем 2022 году, ключевые ставки", — полагает он.
Такая политика уже оказала давление на рынки нефти и продовольствия, указывает эксперт. "Но может получиться так, что обрушение цен не произойдет, — рассуждает Колташов. — А значит — не произойдет перезагрузка международных политэкономических отношений в пользу Запада, тогда как придется фиксировать сокращение ВВП, то есть рецессию, в целом ряде экономик".
Новый год начался с сообщений о том, что в западных странах, даже в Евросоюзе, смогли добиться заметного снижения инфляции, обращает внимание Колташов. "Это говорит о том, что мировые цены пошли вниз, и в результате начала снижаться промышленная инфляция в ЕС, — рассуждает он. — Но происходит ослабление валют в развивающихся странах, многие из которых получают с дисконтом российскую нефть и оказываются в более выгодной конкурентной позиции по сравнению с промышленностью Евросоюза".
"КИТАЙСКАЯ ШКАТУЛКА"
Главная интрига — как будет вести себя экономика Китая, которой обещают рекордно низкие темпы роста. Если она действительно будет показывать снижение темпов, то ситуация на мировых рынках будет в целом негативной, и это помешает другим странам, поставляющим, например, энергоресурсы, получать прежнюю выгоду от торговли.
Если же 2023 годстанет годом ускорения китайской экономики, все сложится гораздо лучше. "Согласно январскому прогнозу Всемирного Банка, экономика Китая в 2023 году ускорится с 2,7% до 4,3%, — рассказывает Корнилов. — В конце 2022 года Китай начал отказываться от политики нулевой терпимости и приступил к снятию "ковидных" ограничений на перемещение граждан и деятельность предприятий. Ограничения в той или иной степени длились почти три года. За это время накопился достаточно большой отложенный спрос на многие потребительские услуги. Многие ограничения касались напрямую промышленных отраслей, которые ограничивали объемы производства. В случае полного снятия "ковидных" ограничений китайская экономика может показать даже более быстрые темпы, чем те, которые прогнозирует Всемирный Банк. Темпы роста вполне могут вернуться к целевому уровню в размере 5,5%".
В силу большого размера китайской экономики, ускорение роста ВВП Китая может оказать заметное влияние на конъюнктуру сырьевых рынков и энергоносители в частности, делает вывод Корнилов. Цены на медь, которые традиционно считаются хорошим индикатором для промышленности, уже начали активно расти. Это может быть связано как раз с грядущим расширением промышленности страны. Российская экономика является одним из выгодоприобретателей этого процесса, в силу непосредственной близости и структуры торгового баланса с Китаем.