Лазейка в санкциях: когда рубль работает против России

Экономист Церазов: стать региональной резервной валютой рублю мешает инфляция

Константин Церазов

Бывший старший вице-президент Банка Открытие, экономист

СМИ пишут, что помочь России обойти западные санкции может использование рубля для расчетов. Это уже происходит: частично трейдеры покупают российскую нефть в Индии за рубли, поскольку США вынудили банки ОАЭ отказаться от расчетов в дирхамах. Таким образом, рубль может стать основной валютой в "подбрюшье России" – это единственный способ сделать так, чтобы американский контроль за исполнением санкций не действовал.

Теоретически такое развитие событий возможно. Но тогда необходимо, чтобы участвующие в торговых операциях валюты были свободно конвертируемы. Не менее важное условие – соблюдение баланса объема торговли между РФ и страной-эмитентом другой валюты. В случае с Индией оба этих условия не выполняются, поэтому единственным подходящим вариантом выглядит Китай, который активно торгует с РФ и стремится интернационализировать юань.

Проблемы с рупиями, которые возникают у российских экспортеров, напрямую влияют на курс рубля. Текущие параметры внешней торговли РФ предполагают, что USD/RUB должен был бы находиться ближе к 85, тогда как в реальности доллар стоит заметно дороже.

Может ли получиться так, что санкции укрепят рубль и помогут ему стать как минимум региональной валютой? В долгосрочной перспективе спрос на любую валюту во многом определяется тем, что на нее можно купить. России в этом смысле повезло: будучи одним из крупнейших экспортеров энергоносителей она, по сути, продает товары первой необходимости. C этой точки зрения ничего не мешает рублю быть региональной резервной валютой.

Одновременно с этим сохраняется проблема инфляции, которая является важным долгосрочным драйвером валютных курсов. За последние двадцать лет курс доллара к рублю в среднем ежегодно рос на 7,6%, а потребительская инфляция в России в среднем превышала темпы роста цен в США на 5,5% год к году.

Разница в инфляционной динамике как раз и выступала ключевым фактором ослабления рубля, и в обозримом будущем эта тенденция, вероятно, сохранится. Это делает рубль менее привлекательной валютой для формирования резервов, чем валюты стран, где исторически инфляция ниже.

Автор - Константин Церазов, экономист

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Мнения аналитиков Курсы валют доллар Курс доллара к рублю ЦБ РФ

Обсудить