Приостановка покупок валюты ЦБ для Минфина на открытом рынке, продолжающаяся уже несколько дней, вместе с ростом цен на нефть (в район 78 долл./барр. Brent) не смогли вызвать укрепление рубля. Напротив, рублевая цена нефти Brent обновила новый максимум, поднявшись выше 5300 руб./барр. (до приостановки интервенций она была 5100 руб./барр.). Это свидетельствует о том, что сейчас вывоз капитала из страны превышает сальдо текущего счета (его объем по итогам сентября составит, по нашим оценкам, 8-10 млрд долл. при сохранении курса рубля и нефти на текущих уровнях). Таким образом, если раньше валюта изымалась Минфином, то теперь его место занял частный сектор (в т.ч. для исполнения валютных обязательств перед нерезидентами).

Стоит отметить, что на сентябрь приходится очередной пик погашения внешнего долга (7,4 млрд долл.), из которого, как мы полагаем, лишь небольшая часть будет рефинансирована за рубежом из-за возможного ужесточения санкций. Кроме того, с конца прошлой недели произошло повышение рублевой ставки по валютным свопам (на 40 б.п. по годовым контрактам до 7,12%), что может быть следствием наращивания длинных спекулятивных позиций по доллару на ожиданиях его дальнейшего укрепления.