По данным СМИ, в Конгрессе началось обсуждение законопроекта о противодействии "кремлевской агрессии", в ходе которого большинство высказалось за усиление санкций на олигархов и новые выпуски ОФЗ, но санкции на банковской сектор РФ не обсуждались. Таким образом, снижается вероятность реализации жестких санкций, которые заденут не только госдолг, но и запретят некоторым крупным государственным финансовым институтам проводить долларовые расчеты (по-видимому, ЕС не готов вводить аналогичные санкции, а без них произойдет лишь замена расчетов в долларах на евро). На этой новости произошло укрепление рубля (ниже 69 руб./долл.), при этом, по нашему мнению, слова премьер-министра РФ о необходимости снижать ключевую ставку были проигнорированы участниками рынка (регулятор рассматривает даже ужесточение монетарной политики в текущих условиях).

По нашим оценкам, если американские санкции не затронут долларовые расчеты крупнейших российских госбанков, то курс рубля стабилизируется вблизи 70 руб./долл. (при текущей нефти), хотя в момент объявления возможных санкций на госдолг возможно движение заметно выше этой отметки.

Отметим, что в банковской системе все еще сохраняется значительный дефицит валютной ликвидности, однако его объем несколько снизился: с начала недели долг по валютному свопу перед ЦБ РФ сократился с 2,65 млрд долл. до 1,5 млрд долл. (такой объем некоторые банки привлекли на 1 день под 4,5% годовых, до этого уровня поднялась и стоимость валюты на междилерском рынке). Возросший дефицит ликвидности обусловлен оттоком валюты с клиентских счетов в некоторых госбанках (по данным РСБУ, он происходил в июне-июле, и, скорее всего, продолжился в августе-сентябре) в том числе и на опасениях введения против них санкций. Как следствие, их отсутствие будет способствовать нормализации ситуации и некоторому сужению базисных спредов (=IRS-CCS, OIS-FX Swap), которые вдоль всей кривой остаются расширенными (> 200 б.п. даже в коротком конце).