Американские акции по итогам волатильного торгового дня продемонстрировали небольшой рост (+0,28% по индексу S&P).

Беспокойство инвесторов, которое препятствует увеличению длинных позиций, вызывает исключительность американского рынка акций: в отличие от остальных рынков (прежде всего, EM) с начала этого года он демонстрирует рост, при этом акции американских компаний сильно дороже  их аналогов на других рынках. Некоторые даже рекомендуют переключаться с американского рынка, считая, что период его опережающего роста уже близок к завершению.

Мы уже обращали внимание на этот отрыв американского рынка, однако, он не выглядит аномальным, учитывая 1) перестройку торговых отношений, из-за которых в конечном итоге выиграет американская экономика (уже наблюдается сокращение торгового дефицита США); 2) пока еще сильный (в отличие от других развитых стран) рост американской экономики; 3) относительную высокую долларовую ставку, которая обуславливает отток капитала из развивающихся рынков и укрепление доллара.

С технической точки зрения, американский рынок остается в долгосрочном растущем тренде (просадки даже до 50-дневной скользящей средней очень редки, и воспринимают как возможность для формирования длинных позиций). Тем не менее, краткосрочный риск представляют итоги промежуточных выборов в Конгресс (это может привести к повышению внутриполитической неопределенности в США, что поставит под вопрос многие инициативы Д. Трампа, которые пока лишь способствовали росту капитализации американского рынка). В долгосрочной перспективе (2019-2020 гг.) основной риск заключается в ужесточении монетарной политики ФРС, что трансформируется в удорожание фондирования как для бизнеса, так и для домохозяйств (и в итоге может произойти сокращение инвестиций и потребления).

Отметим, что, по данным Freddie Mac, средняя ставка по 30-летней ипотеке за прошедшую неделю продолжила рост (с 4,65% до 4,72% годовых) — до максимального уровня с апреля 2011 г. Это уже находит отражение в продажах: число подписанных договоров купли-продажи жилой недвижимости (опережающий индикатор сделок) в августе упало на 1,8% м./м. и на 2,5% г./г. Тем не менее, в целом остальные позитивные макроданные по США (в т.ч. высокая потребительская уверенность, низкая безработица) позволяют считать, что с большой вероятностью до конца года S&P продолжит рост.