ЦБ опубликовал предварительную оценку объема операций иностранных инвесторов на рынке ОФЗ. В пятницу рынок ОФЗ растерял весь рост четверга, поскольку поддержка со стороны позитивных геополитических новостей сошла на нет, а рубль продолжил слабеть вслед за нефтью. По итогам дня доходности длинных ОФЗ повысились на 2-8 бп, среднесрочных — на 2-6 бп. В то же время доходности коротких бумаг практически не изменились. Флоутеры и индексируемые на инфляцию ОФЗ торговались в узком диапазоне; ОФЗ-29006 показал опережающую динамику (+0,1 пп за день). Оборот торгов составил 13,3 млрд руб., что близко к среднедневному объему за последний месяц. В суверенных облигациях других развивающихся стран единого направления не сложилось: изменение их доходностей по итогам дня составило ±8 бп.

Между тем ЦБ РФ опубликовал предварительную оценку объема операций иностранных инвесторов на рынке ОФЗ в ноябре. С корректировкой на неликвидные выпуски в ноябре объем средств нерезидентов, вложенных в ОФЗ, сократился на 21 млрд руб., а их доля рынка сократилась до 29,8% против 30,4% по состоянию на конец октября.

Характерными чертами прошлой недели вновь стали низкие объемы торгов, слабые результаты аукционов по размещению ОФЗ и высокая волатильность. Наклон кривой ОФЗ несколько увеличился (спред на отрезке 2-10 лет расширился примерно на 6 бп), причем основное изменение формы кривой пришлось на пятничную сессию. На этой неделе торговая активность, вероятно, снизится еще сильнее из-за рождественских праздников. В связи с этим мы полагаем, что основное внимание инвесторов будет сосредоточено на первичных аукционах и объявлении Минфином плана заимствований на 1к19. С начала октября номинальный объем размещения ОФЗ составил 142 млрд руб., т.е. всего 46% квартального плана. Что касается аукционов этой недели, то, учитывая по-прежнему низкий аппетит локальных игроков к дюрации и ограниченное присутствие на рынке нерезидентов, мы полагаем, что Минфин, скорее всего, сделает ставку на более короткие выпуски. Дополнительным аргументом в пользу такого выбора может стать вероятное увеличение спроса на менее волатильные инструменты в связи с предстоящими длинными новогодними каникулами в России.