На сегодняшних аукционах Минфин, помимо 10-летних ОФЗ 26224, решил предложить бумаги нового 5-летнего выпуска ОФЗ 26227, что по-видимому обусловлено наличием повышенного спроса на аукционах в этом году именно в средней части кривой. За прошедшую неделю доходности ОФЗ опустились на 5-10 б.п. (доходность 10-летних составляет YTM 8,27%), что стало реакцией на неожиданно мягкую риторику ФРС (это привело к значительному падению доходностей вдоль кривой UST на 20 б.п.). Также позитивная ценовая динамика наблюдалась и на других развивающихся рынках (за исключением Турции и Бразилии из-за локальных факторов). Появится или нет огромный спрос, который присутствовал на предшествующих аукционных днях, является основной интригой сегодня, учитывая падение спроса на прошлой неделе и произошедшее размещение евробондов РФ (3 млрд долл. по новому выпуску Russia 35 и 750 млн евро в рамках доразмещения находящегося в обращении Russia 25). 

В случае, если нерезиденты уже исчерпали свои свободные средства, рынок ОФЗ может умеренно скорректироваться вверх по доходности. В пользу этого также выступают заявления некоторых конгрессменов относительно необходимости введения санкций против РФ за вмешательство в президентские выборы, что было подтверждено докладом спецпрокурора Р. Мюллера (демократы потребовали публикацию доклада в полном объеме до 2 апреля). 

Доходности ОФЗ выглядят низкими в сравнении со ставками денежного рынка (спреды к RUONIA вблизи локальных минимумов). В таких условиях вероятен относительно небольшой объем размещения, при этом по ОФЗ 26227 может быть предоставлена премия 10-15 б.п., что соответствует ценовому диапазону 97,78-97,58% от номинала (> YTM 8%).