Группа ПИК опубликовала впечатляющие результаты за 1к19. Объем реализации недвижимости составил 421 тыс. кв м, что почти соответствует уровню годичной давности, при этом средняя цена реализации выросла на 17% г/г, до 120 тыс. руб./кв. м. В частности, средняя цена по проектам в Москве поднялась на 20% г/г, в Московской области – на 15% г/г, в регионах – на 19% г/г. Для сравнения: по данным агентств недвижимости, цены на новостройки в Москве и Санкт-Петербурге в 1к19 повысились на 10% г/г. Анализ по проектам подтверждает органический рост сопоставимых продаж, обусловленный высоким спросом на жилье, применяемым компанией динамическим и поквартирным ценообразованием, а также сокращением предложения после ухода с рынка проблемных застройщиков в последние годы. Мы ожидаем хорошие результаты в целом по отрасли за 1п19, но отмечаем неопределенность после начала действия с 1 июля 2019 г. схем со счетами эскроу. Группа ПИК подтвердила прогноз по продажам на 2019 г. на уровне 1,7–1,9 млн кв. м и по поступлениям денежных средств в размере 200–220 млрд руб., что сопоставимо с показателями за 2018 г. Наша прогнозная цена для Группы ПИК на 12 месяцев равна 400 руб. за одну акцию, что предполагает ожидаемую полную доходность 16% и рекомендацию Держать.