Заседание Банка России в пятницу, вероятно, останется без изменения ключевой ставки. Мы полагаем, что в центре внимания регулятора в моменте находится спектр рисков, связанных с ростом волатильности на финансовых рынках и предстоящими политическими событиями в США. По крайней мере, отсутствие даже слабого намека на предпочитаемы альтернативы (и альтернативы как таковые) в интервью Алексея Заботкина и сценарный подход к анализу геополитических рисков указывает на то, что момент для дальнейшего снижения ставки (Росбанк: 4.25%) не выглядит удачным.

Забегая вперед, мы видим некоторые сложности для снижения ключевой ставки и на последующих заседаниях: к их числу стоит отнести довольно настораживающие инфляционные ожидания производителей и потребителей, а также последний пакет статданных промышленного производства, преподнесший позитивный сюрприз из-за повышения показателей в период с января по август. Эти обстоятельства не учитывают вызовов для мировой и локальной экономики в свете второй волны пандемии, поэтому риторика может остаться ключевым сигнальным механизмом на перспективу.

Мы не исключаем, что непосредственный комментарий об «оценке целесообразности дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях», который повторялся в последних 3 пресс-релизах, может быть временно «нейтрализован» ввиду ожидаемого ускорения инфляции в 4к’20 (Росбанк: 4.3% г/г) и рисках ее превышения целевого значения в начале 2021 года.