Мы не верим в возможность сохранения текущих цен на нефть на протяжении длительного периода, полагая, что в этом случае начнут работать рыночные механизмы /снижение спроса, увеличение предложения/. В наших моделях мы по-прежнему ориентируемся на среднесрочную цену нефти на уровне $ 85-90 за баррель Brent. Соответственно, мы не пересматриваем наш target по индексу РТС на конец года, которые составляет 1950 пунктов.
Укрепление рубля на фоне масштабного оттока капитала – временное явление, дающее отличную возможность для покупок валюты. Уже во втором квартале фундаментальные факторы поддержки рубля могут исчезнуть.
Говорить о российском фондовом рынке, как о едином целом, не приходится. У нас два рынка, которые можно рассматривать в качестве инвестиционных альтернатив. Если Вы ставите на дальнейшую эскалацию напряженности на ближнем востоке, то Ваш выбор – нефтегазовые компании, несмотря на их дороговизну. Если же ближний восток Вас не пугает, и Вы ждете скорой стабилизации обстановки, то необходимо искать возможности для покупок за пределами нефтегазового сектора. Здесь мы особо выделяем металлургов.
По нашим оценкам в текущих котировках нефтяных компаний заложена среднесрочная цена нефти выше $ 100 за баррель, что является очень смелым предположением. В то же время металлурги торгуются исходя из цен на сталь примерно на 20 % ниже текущих уровней, а котировки акций угольщиков предполагают, что уголь на мировых рынках должен стоить примерно на 40 % ниже, чем сейчас. Иными словами, дорогая нефть – "в цене", а дорогие металлы ещё не учтены рынком.
Мы считаем, что в краткосрочной перспективе более привлекательной является ставка на нефть и газ, однако уже во втором квартале лидеры и аутсайдеры рынка могут поменяться местами.
По сравнению с предыдущей стратегией мы вносим в список наших toppicks три изменения: бумаги Северстали и ОГК-1 мы предлагаем заместить акциями МТС и ОГК-4, а подорожавшие "префы" Мечела упавшими в цене обыкновенными акциями компании. Наш текущий топ-лист выглядит следующим образом: МТС, Русгидро, ОГК-4, ОГК-5, ММК, Распадская, Мечел, UC RUSAL, X5, Башнефть.
Полную версию стратегии читайте по этой ссылке
Банк Москвы – www.bm.ru
