Любые проблемы в Ираке будут оказывать давление на котировки "Лукойла"

ЛУКойл во вторник представит результаты за 3К13 по US GAAP. По нашим прогнозам, выручка компании составит $36,3 млрд., EBITDA будет на уровне $5,5 млрд., чистая прибыль – $3,4 млрд.

Наше мнение. Так как изменение экспортных пошлин отстает от динамики цен на нефть, мы ожидаем значительного роста операционной прибыли, так же как и в отрасли в целом, хотя прогноз предполагает умеренное повышение выручки относительно предыдущего квартала. В части расходов в последние кварталы не происходило ничего необычного, и мы не ждем сюрпризов в результатах за 3К13.

Для нас будут особенно важны данные по капиталовложениям, которые должны были превысить $4 млрд., в основном из6за инвестиций в Ираке и на шельфе Каспийского моря. Мы ждем от компании информации по проекту Западная Курна-2, где в 1К14 добыча нефти должна войти в стадию промышленной эксплуатации с последующим началом выплат Ираком компенсации ЛУКойлу за поне6 сенные инвестиции. Мы разочарованы тем, что на предыдущих телефонных конференциях руководство не представило четкого графика компенсации инвестиций компании в этой стране.

Мы по-прежнему положительно оцениваем бумаги ЛУКойла. Тем не менее, любые проблемы в Ираке будут оказывать давление на котировки акций, поскольку возмещение капиталовложений Ираком должно обеспечить более 40% свободных денежных потоков, генерируемых компанией в 2014–2015 годах.